COMPANY RESEARCH | Company Update
OUTPERFORM
19 มกราคม 2559
Thai Oil (TOP TB) Share Price: Bt66.25
Target Price: Bt74.0 (+11.7%)
ผู้นําของกลุ่ม ราคาน้ํามันดิบที่ลดลงทําให้มี upside ของ GRM มากขึ้นในปี 2016 ส่วน 4Q15 แม้จะมีผลขาดทุนจากสต็อกน้ํามันแต่ GRM ที่แข็งแกร่ง US$8/bbl และมีกําไรจาก การป้องกันความเสี่ยงจึงทําให้กําไรสุทธิพลิกกลับเป็นบวกจากที่ขาดทุนใน 3Q15 โครงการ LAB (ซึ่งจะทําให้ GIM เพิ่มขึ้น US$0.4-0.6/bbl กําหนด COD ในเดือน มีนาคม) และโรงไฟฟ้า SPP แห่งใหม่ (239MW, COD 2Q16) จะสร้างผลกําไรเพิ่ม ให้บริษัท 1.4 พันล้านบาทในปีนี้ แนะนําให้ซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 74 บาท ควรซื้อก่อนที่หุ้นจะถูก re-rate ราคาน้ํามันดิบที่ลดลงทําให้มี upside ของ GRM มากขึ้นในปี 2016 TOP เริ่มเข้าสู่ปีใหม่ด้วยแนวโน้มผลประกอบการที่สดใส จากการที่ราคาน้ํามันดิบดูไบลดลง มาอยู่ ที่ US$25/bbl ทํ า ให้ ค วามเสี่ ย งที่ จ ะเกิ ด ผลขาดทุ น จากสต๊ อ กน้ํ า มั น ดิ บ ในปี นี้ มี ค่อนข้างจํากัด ส่วนแนวโน้มผลประกอบการ 4Q15 คาดมีกําไรสุทธิประมาณ 2 พันล้าน บาท (EPS 1.0 บาท) เทียบกับ 3Q15 ที่ขาดทุนสุทธิ 2.3 พันล้านบาท ผลประกอบการที่ดี ขึ้นมาจาก 1) GRM ยังเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งโดยเราคาด GRM ใน 4Q15 ประมาณ 8$/bbl แม้ในส่วนของ Crack spreads ของน้ํามันเครื่องบินและดีเซลจะปรับตัวลงสู่ระดับ US$11/bbl และ US$10/bbl ในเดือนมกราคม จาก US$14.0 และ US$13.7 ใน 4Q15 แต่เราคิดว่าน่าจะเป็นแค่ช่วงสั้นๆ และจะถูก ชดเชยด้วย spreads ที่แ ข็ง แกร่ง ของ gasoline และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้อง (33% ของผลผลิตรวม) ที่ปรับตัวดีขึ้น US$4/bbl QoQ เป็น US$23/bbl และ 2)มีกําไรจากการป้องกันความเสี่ยง 800 ล้านบาท และมีกําไร จาก NRV ของสต็อกน้ํามัน 710 ล้านบาท อย่างไรก็ตามผลกําไรไม่ได้เพิ่มขึ้นมากนักเพราะ ยังมีแรงกดดันจากการบันทึกขาดทุนสต๊อกน้ํามันดิบประมาณ 3 พันล้านบาท โครงการ LAB และ SPPs ใหม่จะเริ่มเปิดดําเนินการเชิงพาณิชย์ตามกําหนดในต้นเดือน มีนาคมและ 2Q16 ตามลําดับ โครงการ Linear Alkyl Benzene (LAB) จะเริ่มเปิดดําเนินการใน 1Q16 และจะทําให้ GIM เพิ่มขึ้น US$0.4-0.6/bbl (จาก US$8.5/bbl ในงวด 9M15) ในขณะที่โรงไฟฟ้า SPP แห่ง ใหม่ (239MW) จะเริ่มผลิตกระแสไฟฟ้าใน 2Q16 เราคาดว่าสองโครงการนี้จะช่วยสร้างผล กํา ไรให้ กั บบริ ษั ท เพิ่ มขึ้ น อี ก 1.4 พั นล้ า นบาทในปี 2016 ส่ ว นผลกระทบด้า นลบคื อ ผล ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนและสต๊อกน้ํามันดิบคาดว่าจะมีไม่มากหากเทียบกับปี 2015 ที่ ขาดทุนสต๊อกน้ํามัน 6.7 พันล้านบาทและขาดทุนอัตราแลกเปลี่ย น 2.7 พันล้านบาท นอกจากนี้เรายังมองว่า GRM และกําไรสุทธิของ TOP ยังมี upside จากประมาณการณ์ปี FY16 ของเราที่ US$7.5 และ 1.46 หมื่นล้านบาท ซึ่งสูงกว่า consensus อยู่ 5% แนะนํา ซื้อ ราคาเป้าหมายที่ 74 บาท ควรซื้อก่อนที่หุ้นจะถูก re-rate ราคาเป้าหมายของเราอิงจาก P/BV ปี FY16F ที่ 1.5x โดยให้ discount เล็กน้อยจาก ค่าเฉลี่ยปี 2011-12 ที่ 1.7x เนื่องจากคาดว่ากําไรสุทธิปี FY16F น่าจะอยู่ในระดับใกล้เคียง กับปี FY11-12 โดยเราคาดว่าราคาน้ํามันดิบที่ทรงตัวในระดับต่ําจะหนุน Market GRM ใน ปีนี้ขึ้นสู่ระดับ US$7.5/bbl สูงกว่าค่าเฉลี่ยในปี FY11-12 ที่ US$4.9
Financial Summary (Btm) Year to Dec Sales (Btm) Growth (%) EBITDA (Btm) Growth (%) Recurring profit (Btm) Growth (%) FDEPS (Bt) Growth (%) PE (x) DPS (Bt) Yield (%) BVPS (Bt) P/BV (x)
Naphat CHANTARASEREKUL 662 - 659 7000 ext 5000
[email protected]
Key Data 12-mth high/low (Bt) Market capital (Btm/US$m) 3m avg. turnover (Btm/US$m) Free float (%) Issued shares (m shares) Major shareholders: -PTT PCL -THAI NVDR CO LTD -STATE STREET CORP
2014 390,090 (6) 1,896 (92) (7,240 (160) (3.55 (160) (18.7) 1.16 1.8 40.88 1.6
2015F 286,423 (27) 24,342 1,184 11,566 (260) 5.67 (260) 11.7 2.60 3.9 45.05 1.5
2016F 315,761 10 29,186 20 15,463 34 7.58 34 8.7 3.79 5.7 49.03 1.4
2017F 333,796 6 27,969 (4) 14,415 (7) 7.07 (7) 9.4 3.53 5.3 52.44 1.3
49.1 9.0 4.6
Share Price Performance
YTD Absolute (%) Relative to index (%)
0.4 3.7
1Mth 3Mth 9.5 12.6
16.2 28.4
12Mth 46.4 65.3
Krungsri Securities vs Market Positive
2013 414,575 (7) 22,558 10 12,033 27 5.90 27 11.2 2.30 3.5 44.57 1.5
68.5 / 44.25 135,152 / 3,722 404.2 / 11.1 37.5 2,040
Market Recommend
19 Krungsri Target Price (Bt) 74.0 ’15 Net Profit (Btm) 11,566 ’16 Net Profit (Btm) 15,463
Neutral 5 Market 68.6 12,724 13,956
Negative 2 % +/7.9 (9.1) 10.8
Krungsri's earnings revision Earnings revision (%)
2016F
2017F
5.9
6.1
Source: Bloomberg, Krungsri Securities
Disclaimer: This publication constitutes information disclosed to the public and believed to be reliable but its accuracy and completeness are not guaranteed. All opinions, suggestions, or projections are for informational purposes only and shall not be construed as an inducement for the sale or purchase of securities. Amendments to this publication may be made without prior notice. Investors are urged to exercise caution in making a decision to invest in any securities.
1
19 มกราคม 2559
Company Update | TOP P/E Band
P/BV Band
Source: Bloomberg, Krungsri Securities
Source: Bloomberg, Krungsri Securities
Peer Comparison Market
PE
P/BV
EV/EBITDA
Div Yield
ROE
Share Price
Cap
(x)
(x)
(x)
(%)
(%)
Performance
BB Ticker
Name
US$
15F
16F
15F
16F
15F
16F
15F
15F
1M
3M
6M
YTD
TOP TB
THAI OIL PCL
3,723
11.7
8.7
1.5
1.4
6.3
4.8
3.9
13.2
9.5
16.2
22.1
0.4
IRPC TB
IRPC PCL
2,601
10.8
10.2
1.2
1.2
8.5
7.7
4.0
12.7
11.1
10.5
6.0
7.4
ESSO TB
ESSO THAILAND PCL
471
8.5
7.2
1.2
1.1
7.0
6.3
0.7
20.1
(1.2)
(11.8)
(18.3)
(1.2) (3.8)
BCP TB
BANGCHAK PETROLEUM PCL/THE
1,204
7.2
7.4
1.2
1.1
5.4
5.5
4.6
16.1
(3.1)
(13.6)
(8.6)
BPCL IN
BHARAT PETROLEUM CORP LTD
9,581
10.5
10.1
2.4
2.1
7.2
6.7
2.9
24.9
(0.5)
(2.4)
(4.6)
0.5
IOCL IN
INDIAN OIL CORP LTD
14,958
9.0
8.2
1.3
1.2
6.8
6.2
3.0
15.4
(2.0)
2.7
(5.0)
(2.7)
HPCL IN
HINDUSTAN PETROLEUM CORP
4,115
9.0
8.6
1.7
1.5
7.3
7.0
3.4
19.5
(1.0)
0.8
(5.3)
(1.7)
RIL IN
RELIANCE INDUSTRIES LTD
48,674
12.3
10.9
1.3
1.2
9.7
8.2
1.0
11.2
2.5
5.5
(0.5)
0.2
034730 KS
SK HOLDINGS CO LTD
13,488
2.6
11.4
1.4
1.2
16.1
7.2
1.1
50.1
(10.5)
(13.3)
(21.7)
(2.7)
010950 KS
S-OIL CORP
7,377
11.9
11.1
1.6
1.5
8.3
7.9
2.3
14.5
3.8
13.3
26.0
(0.4)
078930 KS
GS HOLDINGS
3,651
8.6
7.4
0.7
0.6
8.2
8.0
2.6
8.1
(8.2)
(5.1)
(4.4)
(8.2)
5002 JP
SHOWA SHELL SEKIYU KK
2,838
N.A.
10.4
1.3
1.2
9.2
5.7
4.3
-2.7
(14.1)
(15.3)
(18.7)
(9.6)
CTX AU
CALTEX AUSTRALIA LTD
6,679
15.7
15.6
3.4
3.1
9.0
9.1
3.4
23.8
(0.2)
9.6
3.7
(5.0)
9.8
9.8
1.6
1.4
8.4
6.9
2.9
17.5
Average (simple)
Source: Bloomberg, Krungsri Securities
Quarterly P&L (Btm) Sales COGS (inc dep'n) Gross Profit SG&A Operating Profit Net other income/expense Net interest Pretax profit Income Tax Associates Minority interest Profit after tax (pre-ex) Extraordinaries, GW & FX Reported net profit
3Q14 88,254 (90,834) (2,580) (542) (3,122) 429 (1,004) (3,698) 118 164 (74) (3,491) 1,256 (2,234)
4Q14 88,545 (95,105) (6,560) (979) (7,538) 842 (992) (7,689) 1,451 236 (132) (6,133) (220) (6,353)
1Q15 71,366 (66,159) 5,207 (763) 4,444 428 (956) 3,916 (354) 263 (78) 3,747 751 4,498
2Q15 79,036 (69,857) 9,179 (716) 8,463 402 (963) 7,901 (361) 164 (110) 7,595 (1,366) 6,228
3Q15 74,721 (73,729) 993 (668) 325 478 (858) (55) (317) 167 (69) (273) (2,021) (2,294)
Shares out (end Q, m) Adjusted shares (m)
2,040 2,040
2,040 2,040
2,040 2,040
2,040 2,040
2,040 2,040
Pre-ex EPS EPS
(1.71) (1.10)
(3.01) (3.11)
1.84 2.20
3.72 3.05
(0.13) (1.12)
Krungsri Securities Research
2
19 มกราคม 2559
Company Update | TOP INCOME STATEMENT (Btm) Turnover Cost of sales (COGS) Depreciation & amortization Gross profit S&A expense Operating profit Other operating income EBIT Interest expense Interest income Other income Goodwill amortization Pre-tax profit Income tax on company & subsidiaries Profit after tax Minority interests Share of associate net income Preferred dividends Recurring attributable net profit Extraordinary items Reported net profit
2013 414,575 (391,509) (6,033) 17,033 (2,582) 14,451 2,074 16,525 (3,786) 0 0 0 12,739 (1,160) 11,579 (222) 676 0 12,033 (2,717) 9,316
2014 390,090 (387,638) (6,512) (4,060) (2,641) (6,701) 2,085 (4,616) (3,966) 0 0 0 (8,582) 920 (7,662) (322) 744 0 (7,240) 3,214 (4,026)
2015F 286,423 (261,405) (7,178) 17,839 (2,864) 14,975 2,189 17,164 (4,169) 0 0 0 12,994 (1,393) 11,601 (161) 126 0 11,566 (2) 11,564
2016F 315,761 (285,716) (7,605) 22,441 (3,158) 19,283 2,298 21,581 (4,229) 0 0 0 17,353 (1,861) 15,492 (155) 126 0 15,463 0 15,463
2017F 333,796 (304,902) (7,715) 21,179 (3,338) 17,841 2,413 20,254 (4,080) 0 0 0 16,173 (1,734) 14,439 (149) 125 0 14,415 0 14,415
2,040 2,040 5.90 2.30 50
2,040 2,040 (3.55) 1.16 (59)
2,040 2,040 5.67 2.60 46
2,040 2,040 7.58 3.79 50
2,040 2,040 7.07 3.53 50
2013 14,451 2,074 16,525 6,033 22,558 (2,296) (5,440) (6,115) 8,707 (3,172) 5,534 0 676 (10,354) (175) 1,335 (2,983)
2014 (6,701) 2,085 (4,616) 6,512 1,896 (270) 20,782 (19,316) 3,092 (3,625) (532) 0 744 (1,401) (1,181) 2,606 236
2015F 14,975 2,189 17,164 7,178 24,342 (2,644) 3,287 (12,703) 12,282 (3,571) 8,711 0 126 0 0 3,070 11,907
2016F 19,283 2,298 21,581 7,605 29,186 (3,129) (614) (3,245) 22,197 (3,243) 18,955 0 126 0 0 0 19,081
2017F 17,841 2,413 20,254 7,715 27,969 (2,958) (495) (744) 23,772 (2,977) 20,796 0 125 0 0 0 20,920
(6,120) 0 (3,470) (9,590)
(4,202) 0 1,397 (2,806)
(3,060) 0 (3,072) (6,132)
(7,336) 0 (0) (7,336)
(7,470) 0 0 (7,470)
Net change in cash Net cash/(debt) at YS Ending net cash/(debt)
(12,573) (18,385) (30,958)
(2,570) (30,958) (33,528)
5,775 (33,528) (27,754)
11,745 (27,754) (16,009)
13,451 (16,009) (2,558)
Increase/(decrease) in cash & equivalents (Increase)/decrease in debt NOPLAT (net op profit less adjusted tax) Normalized OpFCF (est. maint. CAPEX) FCFE (free cash flow to equity)
15,492 (28,066) 14,229 9,916 25,082
2,668 (5,238) (4,886) 17,220 5,474
775 5,000 14,519 19,266 6,907
6,745 5,000 18,452 19,384 14,081
8,451 5,000 17,296 18,370 15,920
Shares in issue (Y/E, m) Shares in issue (weighted avg. m) EPS (before extraordinary items, Bt) DPS (Bt) DPS/EPS (%) CASH FLOW (Btm) Operating profit Other operating income EBIT Depreciation & amortization EBITDA Notional cash taxes on ungeared operations Net change in working capital CAPEX Operating free cash flow (OpFCF) Net interest income adjusted for tax impact Net free cash flow (Net FCF) Non-operating income (net of tax) Equity income from associates Investments Net change in other assets/liabilities Other items Residual cash flow (RCF) Dividends Equity capital raised Other items Cash flow from financing
Krungsri Securities Research
3
19 มกราคม 2559
Company Update | TOP BALANCE SHEET (Btm) Cash & equivalents A/C receivable Inventory Others Total Current Assets Property and equipment Investments & associates Other assets Goodwill Total Assets
2013 43,905 28,746 48,509 5,716 126,876 65,468 11,382 2,966 1,971 208,662
2014 46,573 16,141 28,533 4,217 95,464 79,120 12,783 4,289 1,952 193,607
2015F 47,347 16,141 19,242 3,096 85,826 85,297 12,783 4,289 1,952 190,146
2016F 54,092 16,141 21,031 3,413 94,677 81,219 12,783 4,289 1,952 194,921
2017F 62,543 16,141 22,443 3,608 104,736 74,368 12,783 4,289 1,952 198,127
Short-term debt A/C payable Other current liabilities Total Current Liabilities Long-term debt Other liabilities Total Liabilities
13,478 31,554 4,543 49,576 61,385 2,721 113,681
12,836 17,811 4,988 35,635 67,265 2,863 105,763
12,836 12,011 3,662 28,509 62,265 2,863 93,637
12,836 13,128 4,038 30,001 57,265 2,863 90,129
12,836 14,010 4,268 31,113 52,265 2,863 86,241
Share capital Share premium Revaluation/Warrants/Treasury Translation adjustment Retained earnings Total ordinary equity Preferred equity Minorities Total equity & minorities
20,400 2,456 -303 0 68,373 90,927 0 4,054 94,981
20,400 2,456 26 0 60,514 83,396 0 4,448 87,844
20,400 2,456 26 0 69,018 91,900 0 4,609 96,509
20,400 2,456 26 0 77,145 100,028 0 4,764 104,791
20,400 2,456 26 0 84,091 106,973 0 4,913 111,886
Accumulated depreciation BV per ordinary share (Y/E, Bt) Adjusted book value ps (Y/E, Bt)
78,115 44.57 44.57
83,868 40.88 40.88
91,046 45.05 45.05
98,652 49.03 49.03
106,367 52.44 52.44
2013
2014
2015F
2016F
2017F
(7.3) 10.2 19.4 (24.4) 27.4 27.4 (14.8)
(5.9) (91.6) (127.9) (143.2) (160.2) (160.2) (49.6)
(26.6) 1,184.0 (471.8) (387.2) (259.7) (259.7) 124.2
10.2 19.9 25.7 33.7 33.7 33.7 45.7
5.7 (4.2) (6.2) (6.8) (6.8) (6.8) (6.8)
Accounting ratios Cash profit margin Gross profit margin Operating profit margin Net profit margin Turnover/avg. total assets (x) ROA ROE S&A/turnover Effective tax rate
5.6 4.1 3.5 2.2 2.2 6.3 13.6 0.6 9.1
0.6 (1.0) (1.7) (1.0) 1.9 (3.6) (8.3) 0.7 10.7
8.7 6.2 5.2 4.0 1.5 6.0 13.2 1.0 10.7
9.5 7.1 6.1 4.9 1.6 8.0 16.1 1.0 10.7
8.7 6.3 5.3 4.3 1.7 7.3 13.9 1.0 10.7
Operating performance EBITDA margin EBIT margin NOPLAT margin (NOPLAT/Turnover) Asset turnover (Turnover/avg Op assets) ROCE (NOPLAT/avg Op assets) ROCE incl. capitalized goodwill
5.4 4.0 3.4 3.8 13.0 12.8
0.5 (1.2) (1.3) 3.6 (4.5) (4.4)
8.5 6.0 5.1 2.7 13.4 13.2
9.2 6.8 5.8 2.9 17.1 16.8
8.4 6.1 5.2 3.2 16.8 16.5
RATIOS (%) Growth Turnover EBITDA EBIT Net profit EPS pre extraordinary items EPS (diluted) DPS
Krungsri Securities Research
4
19 มกราคม 2559
Company Update | TOP EQUITY VALUATIONS (Bt) EPS FDEPS FDEPS growth (%) DPS BVPS Adjusted BVPS Free cash flow to equity (FCFE) per share
2013 5.90 5.90 27 2.30 44.57 44.57 12.30
2014 (3.55) (3.55) (160) 1.16 40.88 40.88 2.68
2015F 5.67 5.67 (260) 2.60 45.05 45.05 3.39
2016F 7.58 7.58 34 3.79 49.03 49.03 6.90
2017F 7.07 7.07 (7) 3.53 52.44 52.44 7.80
11.2 11.2 0.4 3.5 1.49 1.49 5.4
(18.7) (18.7) 0.1 1.8 1.62 1.62 24.7
11.7 11.7 (0.0) 3.9 1.47 1.47 19.6
8.7 8.7 0.3 5.7 1.35 1.35 9.6
9.4 9.4 (1.4) 5.3 1.26 1.26 8.5
ENTERPRISE VALUATIONS (Btm) Ordinary shares (m) Share price (Bt) Ordinary equity MV MI & deferred taxes Equity MV (adjusted ord) Preferred equity Debt Enterprise value Net non-core assets Core enterprise value (EV)
2013 2040 56.25 114,752 4,054 118,806 0 74,863 193,669 57,257 136,412
2014 2040 42.00 85,681 4,448 90,129 0 80,101 170,230 61,307 108,923
2015F 2040 66.25 135,152 4,609 139,761 0 75,101 214,862 62,082 152,780
2016F 2040 66.25 135,152 4,764 139,916 0 70,101 210,016 68,827 141,190
2017F 2040 66.25 135,152 4,913 140,065 0 65,101 205,166 77,278 127,888
Turnover EBITDA EBIT NOPLAT OpFCF OpFCF (normalized) Op (core) capital employed (CE) Avg. core capital employed
414,575 22,558 16,525 14,229 8,707 9,916 112,587 109,477
390,090 1,896 (4,616) (4,886) 3,092 17,220 106,638 109,613
286,423 24,342 17,164 14,519 12,282 19,266 109,528 108,083
315,761 29,186 21,581 18,452 22,197 19,384 106,066 107,797
333,796 27,969 20,254 17,296 23,772 18,370 99,709 102,887
0.3 6.0 8.3 9.6 15.7 13.8 1.2 1.2
0.3 57.5 (23.6) (22.3) 35.2 6.3 1.0 1.0
0.5 6.3 8.9 10.5 12.4 7.9 1.4 1.4
0.4 4.8 6.5 7.7 6.4 7.3 1.3 1.3
0.4 4.6 6.3 7.4 5.4 7.0 1.3 1.2
2013 2.1 0.3
2014 2.3 0.4
2015F 2.2 0.3
2016F 2.0 0.2
2017F 1.9 0.0
4.4 3.3 2.0
(1.2) (1.0) 0.6
4.1 3.0 2.5
5.1 4.1 4.9
5.0 4.1 5.7
2.6 1.6 25.3 45.2 29.4
2.7 1.9 15.1 26.9 16.8
3.0 2.3 20.6 26.9 16.8
3.2 2.5 18.7 26.9 16.8
3.4 2.6 17.6 26.9 16.8
PE (x) PE (fully diluted, x) PE/FDEPS growth (x) Yield (%) P/BV (x) P/ABV (x) P/FCFE (x)
Core EV multiples EV/Turnover (x) EV/EBITDA (x) EV/EBIT (x) EV/NOPLAT (x) EV/OpFCF (x) EV/OpFCF normalised (x) EV/capital employed (YE, x) EV/avg capital employed (x) RISK MEASURES Equity multiplier (avg. total assets/avg. equity) Net debt/equity & MI Interest cover (x) Interest cover (EBIT & int. incl/int. expense) NOPLAT/interest paid Debt service (OpFCF/net interest paid) Short term ratios (x) Current assets/current liabilities Current assets less inventory/current liabilities A/C receivable, days Turnover Inventory, days COGS A/C payable, days COGS
Krungsri Securities Research
5
Corporate Governance Report of Thai Listed Companies 2014 Thai Institute of Director (IOD)
BAFS KBANK SAT
BCP KKP SC
BTS KTB SCB
CPN EGCO GRAMMY HANA INTUCH IRPC IVL MINT PSL PTT PTTEP PTTGC SAMART SAMTEL SE-ED SIM SPALI TISCO TMB TOP เฉพาะบริษัททีไ ด ้คะแนนอยูใ่ นระดับ "ดี" ขัน จะทําการเผยแพร่รายชือ ้ ไป ซึง มี 3 กลุม ่ คือ "ดี" "ดีมาก" และ "ดีเลิศ" บริษัทในแต่ละกลุม ย่อบริษัทในภาษาอังกฤษ (ช่วงวันที 1 มกราคม 2556 ถึง 22 ตุลาคม 2557) โดยประกาศรายชือ ่ เรียงตามลําดับตัวอักษรชือ
AAV BBL CK ERW LANNA NINE PJW RS SSF TIP TSTH
ACAP BECL CNT GBX LH NKI PM S&J SSI TIPCO TTA
ADVANC BIGC CPF GC LHBANK NMG PPS SAMCO SSSC TK TTW
ANAN BKI CSL GFPT LOXLEY NSI PR SCC STA TKT TVO
AOT BLA DELTA GUNKUL LPN OCC PRANDA SINGER SVI TNITY UAC
ASIMAR BMCL DRT HEMRAJ MACO OFM PS SIS TCAP TNL VGI
ASK BROOK DTAC HMPRO MC PAP PT SITHAI TF TOG VNT
ASP CENTEL DTC ICC MCOT PE QH SNC THAI TRC WACOAL
BANPU CFRESH EASTW KCE NBC PG RATCH SNP THANI TRUE
BAY CIMBT EE KSL NCH PHOL ROBINS SPI THCOM TSTE
2S AMATA BEC CGS DEMCO GLOW IRCP MAKRO MOONG PACE PTG SEAOIL SPC SYNEX TIC TRT UPOIC ZMICO
AF AP BFIT CHOW DNA GOLD ITD MATCH MPG PATO QLT SFP SPCG SYNTEC TICON TRU UT
AH APCO BH CI EA HOTPOT KBS MBK MTI PB QTC SIAM SPPT TASCO TIW TSC UV
AHC APCS BJC CKP ESSO HTC KGI MBKET NC PDI RCL SIRI SST TBSP TKS TTCL UWC
AIT AQUA BJCHI CM FE HTECH KKC MEGA NTV PICO SABINA SKR STANLY TEAM TLUXE TUF VIH
AJ ARIP BOL CMR FORTH HYDRO KTC MFC NUSA PPM SALEE SMG STEC TFD TMI TVD WAVE
AKP AS BTNC CSC FPI IFS L&E MFEC NWR PPP SCBLIF SMK STPI TFI TMT TWFP WHA
AKR ASIA BWG CSP GENCO IHL LRH MJD NYT PREB SCCC SMPC SUC THANA TNDT UMI WIN
AMANAH AYUD CCET CSS GL INET LST MODERN OGC PRG SCG SMT SWC THIP TPC UP WINNER
AMARIN BEAUTY CGD DCC GLOBAL IRC MAJOR MONO OISHI PRIN SEAFCO SOLAR SYMC THREL TPCORP UPF YUASA
ช่วงคะแนน 90-100 80-89 70-79 60-69 50-59 ตํากว่า 50
สัญลักษณ์
-
ความหมาย ดีเลิศ ดีมาก ดี ดีพอใช้ ผ่าน N/A
Disclaimer การเปิดเผยผลการสํารวจของสมาคมส่งเสริมสถาบันกรรมการบริษทั ไทย (IOD) ในเรือ งการกํากับดูแลกิจการ (Corporate Governance) นีC เป็นการ ดําเนินการตามนโยบายของสํานักงานคณะกรรมการกํากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ โดยการสํารวจของ IOD เป็นการสํารวจและประเมินจาก ข้อมูลของบริษทั จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และตลาดหลักทรัพย์ เอ็มเอไอ (MAI) ทีม กี ารเปิดเผยต่อสาธารณะและเป็นข้อมูลทีผ ู้ ลงทุนทัวไปสามารถเข้ าถึงได้ดงั นันC ผลสํารวจดังกล่าวจึงเป็นการนําเสนอในมุมมองของบุคคลภายนอก โดยไม่ได้เป็นการประเมินการปฏิบตั ิ และมิได้ม ี การใช้ขอ้ มูลภายในเพือ การประเมิน ผลสํารวจดังกล่าวเป็นผลการสํารวจ ณ วันทีป รากฏในรายงานการกํากับดูแลกิจการของบริษทั จดทะเบียนไทยเท่านันC ดังนันC ผลการสํารวจจึงอาจ เปลีย นแปลงได้ภายหลังวันดังกล่าว ทังC นีC บริ ษทั หลักทรัพย์ กรุงศรี จํากัด (มหาชน) มิได้ยนื ยันหรือรับรองถึงความถูกต้องของผลการสํารวจดังกล่าว แต่อย่างใด
บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จํากัด (มหาชน)
สํานักงานใหญ่ เลขที่ 898 อาคารเพลินจิตทาวเวอร์ ชั้น 3 ถนนเพลินจิต แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพฯ 10330 โทร. 0-2659-7000 โทรสาร 0-2658-5699 Internet Trading: 0-2659-7777
สาขา
สาขาเอ็มโพเรียม 622 เอ็มโพเรียมทาวเวอร์ ชั้น 10 ถนนสุขุมวิท 24 แขวงคลองตัน เขตคลองเตย กรุงเทพฯ 10110 โทร. 0-2695-4500 โทรสาร 0-2695-4599
สาขานครปฐม 67/1 ถนนราชดําเนิน ตําบลพระปฐมเจดีย์ อําเภอเมือง จ.นครปฐม 73000 โทร. 0-3427-5500-7 โทรสาร 0-3421-8989
สาขาเซ็นทรัลบางนา 589/151 อาคารเซ็นทรัลซิตี้ทาวเวอร์ 1 ออฟฟิศ ชั้น 27 ถนนบางนา-ตราด แขวง-เขต บางนา กรุงเทพฯ 10260 โทร. 0-2763-2000 โทรสาร 0-2399-1448
สาขาสุพรรณบุรี 249/171-172 หมู่ 5 ตําบลท่าระหัด อําเภอเมืองสุพรรณบุรี จ.สุพรรณบุรี 72000 โทร. 0-3550-1234 โทรสาร 0-3552-2449
สาขาพระราม 2 111/917-919 ถนนพระราม 2 แขวงแสมดํา เขตบางขุนเทียน กรุงเทพฯ 10150 โทร. 0-2895-9575 โทรสาร 0-2895-9557
สาขานครราชสีมา 168 ถนนจอมพล ตําบลในเมือง อําเภอเมืองนครราชสีมา จ.นครราชสีมา 30000 โทร. 0-4425-1211-4 โทรสาร 0-4425-1215
สาขาถนนวิภาวดีรังสิต ที่ทําการ ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จํากัด (มหาชน) สาขาถนนวิภาวดีรังสิต (ซันทาวเวอร์ส) 123 ถนนวิภาวดีรังสิต แขวงจอมพล เขตจตุจักร กรุงเทพฯ 10900 โทร. 0-2273-8388 โทรสาร 0-2273-8399
สาขาขอนแก่น ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จํากัด (มหาชน) สาขาขอนแก่น 114 ถนนศรีจันทร์ ตําบลในเมือง อําเภอเมือง จ.ขอนแก่น 40000 โทร. 0-4322-6120 โทรสาร 0-4322-6180
สาขาชลบุรี 64/17 ถนนสุขุมวิท ตําบลบางปลาสร้อย อําเภอเมือง จ.ชลบุรี 20000 โทร. 0-3879-0430 โทรสาร 0-3879-0425 สาขาหาดใหญ่ 90-92-94 ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จํากัด (มหาชน) ถนนนิพัทธ์อุทิศ 1 ตําบล หาดใหญ่ อําเภอหาดใหญ่ จังหวัดสงขลา 90110 โทร. 074- 221-229 โทรสาร 074-221-411
สาขาเชียงใหม่ ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จํากัด (มหาชน) สาขาประตูช้างเผือก 70 ถนนช้างเผือก ตําบลศรีภูมิ อําเภอเมือง จ.เชียงใหม่ 50200 โทร. 0-5321-9234 โทรสาร 0-5321-9247 สาขาเชียงราย ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จํากัด (มหาชน) สาขาเชียงราย 231-232 ถนนธนาลัย ตําบลเวียง อําเภอเมือง จ.เชียงราย 57000 โทร. 0-5371-6489 โทรสาร 0-5371-6490 สาขาพิษณุโลก ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จํากัด (มหาชน) สาขาพิษณุโลก 275/1 ถนนพิชัยสงคราม ตําบลในเมือง อําเภอเมือง จ.พิษณุโลก 65000 โทร. 0-5530-3360 โทรสาร 0-5530-2580
Analyst Team
Sector Coverage
Central line
E-mail
ณภัทร จันทรเสรีกุล, Head of Research กิตติสร พฤติภัทร, CFA, FRM เจษฎา เตชะหัสดิน, CFA สุนทร ทองทิพย์ กวีวิทย์ ถวิลวิทยานนท์ วรพงศ์ ตันติวุฒิพงศ์
Energy, Petrochemical, Strategy
662-659-7000 ext. 5000
[email protected]
Property, ICT
662-659-7000 ext. 5019
[email protected]
Banking, Insurance, Consumer
662-659-7000 ext. 5004
[email protected]
Food, Strategy
662-659-7000 ext. 5009
[email protected]
Renewable Energy, Contractor
662-659-7000 ext. 5010
[email protected]
Mid cap, Electronic, Media,
662-659-7000 ext. 5016
[email protected]
Investment Strategy
662-659-7000 ext. 5003
[email protected]
Small cap, MAI
662-659-7000 ext. 5005
[email protected]
Technical
662-659-7000 ext. 5007
[email protected]
Automotive, Commerce
ธีระพล อุดมเวศย์, Assistant Analyst ภาวิชญ์ จิตต์มิตรภาพ, Assistant Analyst ทรงกลด วงศ์ไชย อาทิตย์ จันทร์สว่าง อภิศักดิ์ ลิมป์ธํารงกุล
Healthcare
Fax 662-658-5643
คําแนะนําในการลงทุน ซื้อ - หุ้นที่คาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนเกินกว่า 10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้าสําหรับหุ้นขนาดเล็ก, เกินกว่า 5% สําหรับหุ้นขนาดใหญ่ ถือ - หุ้นที่คาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนระหว่าง -10% ถึง 10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้าสําหรับหุ้นขนาดเล็ก, ระหว่าง -5% ถึง 5% สําหรับหุ้นขนาดใหญ่ ขาย - หุ้นที่คาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนน้อยกว่า 10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้าสําหรับหุ้นขนาดเล็ก, เกินกว่า 5% สําหรับหุ้นขนาดใหญ่
www.krungsrisecurities.com