Results Review 10 Aug 2016

บมจ. ทิปโก้แอสฟัลท์ (TASCO) กำไรสุทธิไตรมำส 2/59 ต่ำกว่ำทีเ่ รำคำดไว้ ► ►



กำไรสุทธิไตรมำส 2/59 เท่ำกับ 702 ล้ำนบำท ลดลง -47% YoY และ 41% QoQ ซึง่ ต่ำกว่ำทีเ่ รำคำดไว้ท่ี 811 ล้ำนบำท ยอดขำยในครึง่ แรกของปี 59 อยู่ท่ี 1.1 ล้ำนตัน คิดเป็ น 42% ของเป้ำในปี นี้ท่ี 2.6 ล้ำนตัน ปริมำณกำรขำยในประเทศอยู่ในระดับดีแต่ปริมำณกำร ขำยในต่ำงประเทศหดตัวในขณะที่ TASCO คำดว่ำตลำดต่ำงประเทศจะ ฟื้นตัวในครึง่ หลังของปี น้ี คงคำแนะนำ “ซือ้ ” และรำคำเป้ำหมำยที่ 29.00 บำท ตำมค่ำ PER ที่ 11 เท่ำ ซึง่ เป็ นค่ำพีอเี ฉลีย่ ย้อนหลัง 5 ปี ของ TASCO

บริษทั รายงานกาไรสุทธิ ไตรมาส 2/59 ที่ 702 ล้านบาท เป็ นครัง้ แรกในช่วง 5 ไตรมาส ติ ดต่อกันที่มีกาไรสุทธิ ตา่ กว่า 1 พันล้านบาท TASCO รายงานกาไรสุทธิไตรมาส 2/59 ที่ 702 ล้ านบาท ลดลง 47% YoY และ 41% QoQ กาไร สุทธิในครึ่งแรกของปี 59 อยู่ที่ 1.9 พันล้ านบาท ลดลง 23% YoY และคิดเป็ น 46% ของประมาณ การกาไรสุทธิปี 2559 ของเรา ปริ มาณการขายอยู่ที่ 506,000 ตัน ลดลง 16% จาก 600,000 ตัน ในไตรมาส1/59 และลดลง 23% จาก 660,000 ตันในไตรมาส 2/58 ราคาขายอยู่ที่ 1.09 หมื่น บาทต่อตัน ซึ่งต่ากว่าที่เราคาดไว้ ที่ 1.24 หมื่นบาทต่อตัน และต่ากว่า 1.41 หมื่นบาทต่อตันในไตร มาส 2/58 และใกล้ ที่ราคาระดับ 1.10 หมื่นบาทในไตรมาส 1/59 บริษัทยังคงตังเป ้ ้ ายอดขายในปี 2559 อยู่ที่ 2.6 ล้ านตันหลังจากบรรลุปริ มาณการขายที่ 1.1 ล้ านตันในครึ่งแรกของปี 59 คิดเป็ น 42% ของเป้าในปี นี ้ เราคาดว่ายอดขายจะแตะที่ระดับ 750,000 ตัน และ 770,000 ตันในไตรมาส 3/59 และไตรมาส 4/59 ตามลาดับ เพื่อบรรลุเป้าของบริษัทในปี นี ้ กาไรจากการดาเนิ นงานปกติ อยู่ที่ 821 ล้านบาท ไม่รวมรายการพิ เศษอยู่ที่ 119 ล้าน บาท ความผันผวนของราคาน ้ามันในไตรมาส 2/59 เป็ นผลให้ บริษัทขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยง จานวน 315 ล้ านบาท ซึง่ ถูกชดเชยโดยการโอนกลับรายการปรับลดราคาทุนของสินค้ าคงเหลือให้ เป็ นมูลค่าสุทธิ ที่จะได้ รับจานวน 113 ล้ านบาทและกาไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจานวน 32 ล้ าน บาทหากไม่รวมรายการพิเศษในไตรมาส 2/59 นี ้ มีกาไรจากการดาเนินงานปกติ 821 ล้ านบาท อัตราส่วนค่าใช้ จ่ายในการขายและบริ หารต่อยอดขายอยู่ที่ 5.6% เพิ่มขึน้ จาก 4.8% ในไตรมาส 1/59 และ 2.7% ในไตรมาส 2/58 การเพิ่มขึน้ ของค่าใช้ จ่ายในการบริ หารเกิดจากค่าใช้ จ่ายที่ เกี่ยวกับพนักงานที่เพิ่มขึน้ รวมถึงค่าใช้ จ่ายในการเข้ าซือ้ กิจการใหม่จานวน 7 แห่งในประเทศ สิงคโปร์ เวียดนามและไทย

BUY 2016 TP: Bt29.00 Closing price: Bt26.75 Upside/downside: +8.4% Sector Construction Materials Paid-up shares (shares bn) 1.553 Market capitalization (Bt bn) 41.531 Free float (%) 36.10 12-mth daily avg. turnover(Btmn) 653 12-mth trading range (Bt) 43.5/22.0 Major shareholders (%) Colas SA TIPCO Thai NVDR

Financial highlights Year to 31 Dec 2014 2015 Revenue (Bt mn) 45,727 37,137 Normalized profit (Bt mn) 791 4,810 Net profit (Bt mn) 1,200 5,079 Normalized EPS (Bt) 0.52 3.12 EPS (Bt) 0.79 3.29 Norm. EPS growth (%) -0.6% 501.0% EPS growth (%) 44.4% 318.1% P/E (x) 51.60 8.59 P/BV (x) 6.66 4.00 EV/EBITDA (x) 26.92 5.47 DPS (Bt) 0.20 0.90 Dividend yield (%) 0.7% 3.4% ROE (%) 14.1% 59.1% Source: Company data, AWS Research

31.78 23.96 10.26

2016E 32,055 4,062 4,062 2.62 2.62 -16.0% -20.5% 10.22 3.19 6.82 0.90 3.4% 34.8%

คงคาแนะนา “ซื้อ” และราคาเป้ าหมายที่ 29.00 บาท สภาพแวดล้ อมทางธุรกิจในปี 2559 ไม่ดีเท่ากับปี ที่แล้ วทังด้ ้ านส่วนต่างราคาและราคาขายยางมะ ตอย อย่างไรก็ตาม เรายังคงคาดว่าปริ มาณการขายจะเพิ่มขึ ้นอย่างมีนัยสาคัญในครึ่งหลังของปี นี ้ เราเชื่อว่า TASCO ได้ รับประโยชน์ จากภาวะขาลงของราคานา้ มันและความต้ องการยางมะ ตอยที่แข็งแกร่งในเอเชีย เราคงคาแนะนา "ซือ้ ” ด้ วยราคาเป้าหมายที่ 29.00 บาท ตามค่า PER ในปี 2559 ที่ 11 เท่า

Thailand Research Department Vajiralux Sanglerdsillapachai License, No. 17385

2017E 36,303 4,728 4,728 3.05 3.05 16.4% 16.4% 8.78 2.54 5.52 0.90 3.4% 32.2%

Results Review 10 Aug 2016 TASCO’s Earnings Review

TASCO's Earnings Result Unit: Bt mn Total revenue Cost of goods sold Gross profit SG&A expense Other income Financial cost Pre-tax profit Corporate tax Equity sharing Net profit before MI Minority interests Normalized profit Extra-ordinary items Net Profit EBITDA Normalized EPS Net EPS (Bt) Depreciation and amortisation

2Q15 10,488 (8,579) 1,908 (286) (22) (40) 1,560 (298) 20 1,283 1 1,284 34 1,317 1,747 0.83 0.85 147

1Q16 6,604 (4,947) 1,658 (317) 24 (47) 1,317 (215) 32 1,134 (13) 1,121 65 1,186 1,551 0.73 0.77 187

2Q16 5,500 (4,337) 1,162 (307) 75 (26) 904 (126) 35 813 8 821 (119) 702 1,115 0.53 0.45 185

Gross profit margin (%) SG&A expenses to sales Normalized profit margin (%) Net profit margin (%)

18.2% 2.7% 12.2% 12.6%

25.1% 4.8% 17.0% 18.0%

21.1% 5.6% 14.9% 12.8%

Key Operational Statistic Sales volume (tonnes) % domestic sales % international sales Average asphalt selling price Average Brent crude oil price Effective tax rate (%)

2Q15 660,000 15.0% 85.0% 70.10 63.50 19.1%

1Q16 600,000 29.0% 71.0% 45.80 34.70 16.3%

2Q16 506,000 30.0% 70.0% 55.80 44.70 13.9%

% YoY % QoQ -48% -17% -49% -12% -39% -30% 7% -3% -449% 209% -35% -44% -42% -31% -58% -41% 71% 11% -37% -28% 1227% -165% -36% -27% -452% -284% -47% -41% -36% -28% -36% -27% -47% -41% 26% -1% 2.9% 2.9% 2.7% 0.2%

-4.0% 0.8% -2.0% -5.2%

1H15 18,751 (15,271) 3,480 (479) (101) (94) 2,807 (554) 42 2,294 40 2,334 109 2,443 3,175 1.51 1.58 274

1H16 12,104 (9,284) 2,820 (625) 100 (74) 2,221 (341) 67 1,947 (4) 1,942 (54) 1,888 2,667 1.26 1.22 372

%YoY -35% -39% -19% 30% -199% -22% -21% -39% 58% -15% -111% N.A. N.A. -23% -16% -17% -23% 36%

2015 37,137 (29,633) 7,504 (1,145) (180) (151) 6,028 (1,189) 88 4,927 (118) 4,809 269 5,078 6,843 3.12 3.29 576

2016E 32,055 (26,630) 5,425 (882) 94 (125) 4,512 (460) 90 4,142 (80) 4,062 4,062 5,454 2.62 2.62 727

% YoY -14% -10% -28% -23% -152% -17% -25% -61% 2% -16% -32% -16% N.A. -20% -20% -16% -20% 26%

18.6% 2.6% 12.4% 13.0%

23.3% 5.2% 16.0% 15.6%

4.7% 2.6% 3.6% 2.6%

20.2% 3.1% 16.2% 13.7%

16.9% 2.8% 14.1% 12.7%

-3.3% -0.3% -2.2% -1.0%

% YoY 2015 2016E 1% 2,290,000 2,600,000 4% 20.0% 19.0% -4% 80.0% 81.0% -32% 53.58 58.00 -33% 43.68 48.00 -4.4% 19.7% 10.2%

% YoY 14% -1% 1% 8% 10% -9.5%

% YoY % QoQ 1H15 1H16 -23% -16% 1,090,000 1,106,000 15.0% 1.0% 25.5% 29.5% -15.0% -1.0% 74.5% 70.5% -43% -20% 75.10 50.80 -37% -22% 59.35 39.70 -5.1% -2.4% 19.8% 15.4%

Results Review 10 Aug 2016

Income Statement (Bt mn) FY December 31 Total revenue Cost of goods sold Gross profit SG&A Other income Interest expense Pre-tax profit Corporate tax Equity a/c profits Net profit before MI Minority interests Normalised profit Extraordinaries Net profit EBITDA Normalised EPS (Bt) Net EPS (Bt) DPS (Bt) Statement of Financial Position (Bt mn) FY December 31 Current Assets Cash in hand & at banks Total Current Assets Total Assets Current Liabilities Loans and O/D from banks Total Current Liabilities Long-term loans Total Liabilities Paid-up share capital Total Equity Total Liabilities and Shareholders' Equity

2014 45,727 (43,723) 2,005 (797) (110) (222) 875 (176) 49 748 43 791 409 1,200 1,639 0.52 0.79 0.20

2015 37,137 (29,633) 7,504 (1,145) (180) (151) 6,028 (1,189) 88 4,927 (118) 4,810 269 5,079 6,843 3.12 3.29 0.90

2016E 32,055 (26,630) 5,425 (882) 94 (125) 4,512 (460) 90 4,142 (80) 4,062 0 4,062 5,454 2.62 2.62 1.57

2017E 36,303 (30,102) 6,201 (926) 100 (123) 5,252 (534) 90 4,808 (80) 4,728 0 4,728 6,194 3.05 3.05 1.83

2018E 38,884 (32,704) 6,181 (992) 110 (124) 5,175 (579) 90 4,686 (80) 4,606 0 4,606 6,120 2.97 2.97 1.78

2014

2015

2016E

2017E

2018E

277 6,683 15,145

1,354 4,119 16,869

2,363 4,709 19,304

5,322 5,157 21,682

5,322 5,539 23,947

4,094 6,683 2,249 9,020 1,533 6,125 15,145

36 4,119 2,073 6,305 1,544 10,564 16,869

0 4,728 1,993 7,119 1,553 12,204 19,304

0 5,157 2,000 7,581 1,553 14,101 21,682

0 5,157 2,000 7,581 1,553 15,949 23,947

Results Review 10 Aug 2016

Income Statement (Bt mn) FY December 31 Total revenue Cost of goods sold Gross profit SG&A Other income Interest expense Pre-tax profit Corporate tax Equity a/c profits Net profit before MI Minority interests Normalised profit Extraordinaries Net profit EBITDA Normalised EPS (Bt) Net EPS (Bt) DPS (Bt) Statement of Financial Position (Bt mn) FY December 31 Current Assets Cash in hand & at banks Total Current Assets Total Assets Current Liabilities Loans and O/D from banks Total Current Liabilities Long-term loans Total Liabilities Paid-up share capital Total Equity Total Liabilities and Shareholders' Equity

2014 45,727 (43,723) 2,005 (797) (110) (222) 875 (176) 49 748 43 791 409 1,200 1,639 0.52 0.79 0.20

2015 37,137 (29,633) 7,504 (1,145) (180) (151) 6,028 (1,189) 88 4,927 (118) 4,810 269 5,079 6,843 3.12 3.29 0.90

2016E 32,055 (26,630) 5,425 (882) 94 (125) 4,512 (460) 90 4,142 (80) 4,062 0 4,062 5,454 2.62 2.62 1.57

2017E 36,303 (30,102) 6,201 (926) 100 (123) 5,252 (534) 90 4,808 (80) 4,728 0 4,728 6,194 3.05 3.05 1.83

2018E 38,884 (32,704) 6,181 (992) 110 (124) 5,175 (579) 90 4,686 (80) 4,606 0 4,606 6,120 2.97 2.97 1.78

2014

2015

2016E

2017E

2018E

277 6,683 15,145

1,354 4,119 16,869

2,363 4,709 19,304

5,322 5,157 21,682

5,322 5,539 23,947

4,094 6,683 2,249 9,020 1,533 6,125 15,145

36 4,119 2,073 6,305 1,544 10,564 16,869

0 4,728 1,993 7,119 1,553 12,204 19,304

0 5,157 2,000 7,581 1,553 14,101 21,682

0 5,157 2,000 7,581 1,553 15,949 23,947

Results Review 10 Aug 2016 Cashflow Statement (Bt mn) FY December 31 Cashflow from Operations Profit before tax Depreciation & amortisation Change in working capital Others Operating cashflow Cash paid for interest expenses Cash paid for tax expenses Cashflow from Operations Cashflow from Investments CAPEX Dec/(Inc) in other investments Total Cashflow from Investments Cashflow from Financing Debt financing (repayment) Equity financing Dividend payment Others Total Cashflow from Financing Exchange differences Inc. (Dec.) in cash & equivalents Beginning cash & equivalents Ending cash & equivalents Financial Ratio FY December 31 Sales growth (%) Normalized profit growth (%) Net profit growth (%) Nomalized EPS Growth (%) EPS growth (%) Gross margin (%) Operating margin (%) EBITDA margin (%) EBIT margin (%) Pretax profit margin Normalized profit margin (%) Net profit margin (%) Effective tax rate (%) Debt to equity (x) Net Debt to equity (x) ROA (%) ROE (%) Payout Ratio (%)

2014

2015

2016E

2017E

2018E

1,333 493 4,418 804 7,049 (211) (74) 6,764

6,385 576 2,837 (585) 9,212 (124) (729) 8,359

5,091 727 293 (2,292) 3,818 (125) (577) 3,116

5,465 729 (231) 0 5,964 (123) (614) 5,226

5,465 729 (231) 0 5,964 (123) (614) 5,226

(847) 33 (814)

(1,664) 62 (1,602)

(2,310) 92 (2,218)

(755) 106 (649)

(755) 106 (649)

(5,168) 0 (924) 0 (6,092) (76) (218) 495 277

(5,470) 0 (153) 0 (5,623) (57) 1,077 277 1,354

(55) 0 (1,373) 535 (294) 405 1,009 1,354 2,363

32 0 (1,373) (52) (1,393) (226) 2,959 2,363 5,322

32 0 (1,373) (52) (1,393) (226) 2,959 2,363 5,322

2014 34.8% -0.6% 44.4% 44.4% -0.6% 4.4% 2.6% 3.6% 2.5% 2.0% 1.7% 2.6% 19.1% 1.51 1.17 6.8% 14.1% 38.6%

2015 -18.8% 508.1% 323.1% 323.1% 508.1% 20.2% 17.1% 18.4% 16.9% 16.5% 13.0% 13.7% 19.4% 0.61 0.13 31.7% 59.1% 28.9%

2016E 2017E 2018E -13.7% 13.3% 7.1% -15.5% 16.4% -2.6% -20.0% 16.4% -2.6% -20.0% 16.4% -2.6% -15.5% 16.4% -2.6% 16.9% 17.1% 15.9% 14.2% 14.5% 13.3% 17.0% 17.1% 15.7% 14.7% 15.1% 13.9% 14.4% 14.7% 13.5% 12.7% 13.0% 11.8% 12.7% 13.0% 11.8% 10.0% 10.0% 11.0% 0.59 0.55 0.51 0.14 net cash net cash 22.5% 23.1% 20.2% 36.4% 36.6% 31.2% 60.0% 60.0% 30.0%

CG Report

Corporate Governance Report of Thai Listed Companies (CGR). CG Rating by the Thai Institute of Directors Association (IOD) in 2015.

ADVANC HANA MONO SAMTEL TOP

BAFS HMPRO NKI SAT VGI

BCP INTUCH PHOL SC WACOAL

BIGC IRPC PPS SCB

BTS IVL PS SCC

CK KBANK PSL SE-ED

CPN KCE PTT SIM

DRT KKP PTTEP SNC

DTAC KTB PTTGC SPALI

DTC LHBANK QTC THCOM

EASTW LPN RATCH TISCO

EGCO MCOT ROBINS TKT

GRAMMY MINT SAMART TMB

AAV BWG DEMCO ICHI MFEC PG SABINA SPI TCAP TKS TSC VNT

ACAP CENTEL ECF INET NBC PJW SAMCO SSF TF TMI TSTE WAVE

AGE CFRESH EE IRC NCH PM SCG SSI TGCI TMILL TSTH WINNER

AHC CHO ERW KSL NINE PPP SEAFCO SSSC THAI TMT TTA YUASA

AKP CIMBT GBX KTC NSI PR SFP SST THANA TNDT TTCL ZMICO

AMATA CM GC LANNA NTV PRANDA SIAM STA THANI TNITY TTW

ANAN CNT GFPT LH OCC PREB SINGER STEC THIP TNL TU

AOT COL GLOBAL LOXLEY OGC PT SIS SVI THRE TOG TVD

APCS CPF GUNKUL LRH OISHI PTG SITHAI SWC THREL TPC TVO

ARIP CPI HEMRAJ MACO OTO Q-CON SMK SYMC TICON TPCORP TWPC

BMCL CSL HOTPOT MBK PAP QH SMPC SYNTEC TIP TRC UAC

BOL DCC HYDRO MC PDI RS SMT TASCO TIPCO TRU UT

BROOK DELTA ICC MEGA PE S&J SNP TBSP TK TRUE UV

2S AQUA BKD CSP FPI IEC KKC MATCH MTLS PF RCL SKR SUC TIW UPOIC

AEC AS BTNC CSS FSMART IFEC KTIS MATI NC PICO RICHY SMG SUSCO TLUXE UREKA

AEONTS ASIA CBG CTW FSS IFS KWC MBKET NOK PL RML SOLAR SUTHA TMC UWC

AF AUCT CGD DNA FVC IHL KYE M-CHAI NUSA PLANB RPC SORKON SYNEX TMD VIBHA

AH AYUD CHG EARTH GCAP IRCP L&E MFC NWR PLAT S SPA TAE TOPP VIH

AIRA BA CHOW EASON GENCO ITD LALIN MILL NYT PPM SALEE SPC TAKUNI TPCH VPO

AIT BEAUTY CI ECL GL JSP LHK MJD OCEAN PRG SAPPE SPCG TCC TPIPL WHA

AJ BEC CITY EFORL GLAND JTS LIT MK PACE PRIN SAWAD SPPT TCCC TRT WIN

AKR BFIT CKP ESSO GLOW JUBILE LIVE MODERN PATO PSTC SCCC SPVI TCJ TSE XO

AMANAH BH CNS FE GOLD KASET LST MOONG PB PTL SCN SRICHA TEAM TSR

AMARIN BIG CPALL FIRE GYT KBS M MPG PCA PYLON SCP SSC TFD UMI

AP BJC CPL FOCUS HTC KCAR MAJOR MSC PCSGH QLT SEAOIL STANLY TFI UP

APCO BJCHI CSC FORTH HTECH KGI MAKRO MTI PDG RCI SIRI STPI TIC UPF

VNT

WAVE

WINNER YUASA

ZMICO

Source: Thai Institute of Directors (IOD)

Score 90 – 100 80 – 89 70 – 79 60 – 69 50 – 59 Below 50

Range Number of Logo

No logo given

Description Excellent Very Good Good Satisfactory Pass N/A

Corporate Governance Report disclaimer The disclosure of the survey result of the Thai Institute of Directors Association (“IOD”) regarding corporate governance is made pursuant to the policy of the Office of the Securities and Exchange Commission. The survey of the IOD is based on the information of a company listed on the Stock Exchange of Thailand and the Market for Alternative Investment disclosed to the public and able to be accessed by a general public investor. The result, therefore, is from the perspective of a third party. It is not an evaluation of operation and is not based on inside information. The survey result is as of the date appearing in the Corporate Governance Report of Thai Listed Companies. As a result, the survey result may be changed after that date, Asia wealth Securities Company Limited does not conform nor certify the accuracy of such survey result.

CG Report ข้ อมูล Anti-Corruption Progress Indicator ของบริษัทจดทะเบียน

ระดับ 1 ACD BLISS CTW GRAND MAJOR PICO SAUCE SPPT TKS TWP WG

AEONTS BMCL DCON GUNKUL MATCH PK SAWAD SPVI TNH TWZ

AFC BOL DRACO HFT MAX PL SAWANG STA TNPC U

AIRA BRR DSGT HTECH M-CHAI PPM SCN STAR TPA UMS

AJ BSBM

ALUCON CBG DTCI IHL ILINK MDX MIDA PRAKIT PRECHA SEAFCO SF SVH SVOA TPAC TPOLY UPA UPOIC

AMC CCET E ITD ML PRIN SHANG SWC TRC UTP

AQUA CCN EMC JSP MPIC PSTC SIRI TAPAC TRUBB UVAN

ARIP CGD ESSO KDH NC PYLON SMART TC TSE VARO

AUCT CMR FOCUS KTIS NEP RAM SMM TCCC TTA VI

BAT-3K CPH FSMART KTP NNCL RICH SOLAR TCJ TTI VIBHA

BIG CSC GIFT LEE NWR RS SPACK TCOAT TTL VIH

BJC CSP GLAND LST OHTL SANKO SPG TH TTTM VTE

ABICO BTNC IEC MBK PRINC TAKUNI TSI

AF CCP IFS MBKET QH TEAM TTW

AKP CI INET MEGA ROCK TF TVD

AMARIN CSR JUTHA MK RPC TIC TVO

AMATA CSS KASET MPG S&J TIP UKEM

AOT EFORL KCAR MTLS SGP TIPCO UNIQ

APCO EPCO KKC NCH SIAM TMC UWC

AYUD FE KSL NCL SIS TMI VNG

BEAUTY FNS L&E NPP SKR TPP WIIK

BFIT FVC LALIN OCC SMG TRT WIN

BH GEL LTX OCEAN SMIT TRU XO

BKD GLOBAL M PB SORKON TRUE

ACAP ASIAN CNT EE INSURE MCOT OGC RATCH SMK SYNTEC TMT

ADVANC ASIMAR COL EVER IRC MFC PACE RML SMPC TASCO TSTE

AEC BIGC CPALL FPI JAS MFEC PCSGH ROBINS SPALI TCMC TSTH

AGE BROOK CPF GBX JTS MINT PDI ROJNA SPC TFI TTCL

AH BTS CPI GC JUBILE MJD PG RWI SPCG THAI TU

AIE BWG CPL GFPT KC MONO PHOL SAMCO SPI THRE TVI

AMANAH CEN DELTA GLOW KTC MOONG PLAT SCCC SRICHA THREL UOBKH

ANAN CENTEL DEMCO HMPRO KYE NBC PPS SCG SSI TICON UREKA

AP CFRESH DIMET HOTPOT LHK NDR PR SEAOIL STANLY TKT VGI

APCS CHARAN DNA ICC LPN NINE PRANDA SE-ED SUPER TLUXE VNT

APURE CHO DTAC ICHI LRH NMG PREB SENA SVI TNL WACOAL

AS CHOTI EA IFEC MAKRO NSI PS SINGER SYMC TPCORP WHA

AHC CHG FIRE KWC OISHI QTC SMT TFD TSR WINNER

AI CHOW FMT LH OTO RCI SPA TGCI TT YUASA

AIT CIG FORTH LIT PAF S11 SPORT TGPRO TYCN

AKR CITY GENCO LOXLEY PAP SALEE SSC THANA UAC

ARROW CK GL MACO PATO SAM SST THIP UBIS

ASK CKP GOLD MANRIN PF SAMART STEC TIW UEC

BA COLOR GPSC MATI PJW SAMTEL STPI TK UMI

BDMS CWT GRAMMY MODERN PLANB SAPPE SUC TMW UP

BEC EARTH HYDRO MSC PLE SC SUTHA TNDT UPF

BECL EASON IRCP NOBLE POLAR SCP T TOPP UT

BJCHI EPG IT NOK PRG SFP TAE TPC UV

BUI F&D JCT NPK PTL SIM TBSP TPCH VPO

BAFS ECL KKP SSF

BANPU EGCO KTB SSSC

BAY ERW LANNA TCAP

BBL FSS LHBANK THCOM

BKI GCAP MTI TISCO

BLA HANA NKI TIMB

CIMBT HTC PSL TMD

CNS INTUCH PTG TNITY

CSL IRPC PTTEP TOG

DCC IVL SABINA

DRT KBANK SCB

DTC KCE SNC

CPN

GYT

PE

PM

PPP

PT

PTT

PTTGC

SAT

SCC

THANI

TOP

AQ KAMART PMTA

BCH KBS POST

BGT KIAT RCL

BROCK LDC RICHY

BSM MBAX ROH

BTC MCS S

CHUO METCO SIMAT

CPR NEW TCB

CRANE NEWS TR

EIC NYT TSF

ระดับ 2 2S BLAND HEMRAJ MALEE PCA SUSCO TSC

ระดับ 3A ABC ASIA CM ECF INOX MC NTV QLT SITHAI SYNEX TMILL ZMICO

ระดับ 3B AAV CGH FANCY KCM NUSA Q-CON SLP TCC TPIPL WAVE

ระดับ 4 ASP EASTW KGI SNP

ระดับ 5 BCP

ไม่เปิ ดเผยหรือไม่มีนโยบาย A FER PAE TVT

ACC JMART PDG WORK

AJD JMT PERM

หมายเหตุ ระดับ 1 : มีนโยบาย ระดับ 2 : ประกาศเจตนารมณ์ ระดับ 3 : มีมาตรการป้องกัน ซึ่งทัง้ 2 กรณี ถือเป็ นผลการประเมินในระดับเดียวกัน 3A : บริษทั มีการประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วมโครงการ CAC หรือภาค 3B : บริษทั มีคามัน่ และนโยบายของบริษทั แต่มไิ ด้ประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วมโครงการ CAC หรือภาค ระดับ 4 : ได้รบั การรับรอง ระดับ 5 : ขยายผลสูผ่ ทู้ เ่ี กีย่ วข้อง

Contact Branch

Head Office

Address

540 Floor 7,14,17 , Mercury Tower, Ploenchit Road, Lumphini,

Phone

Fax

02-680-5000

02-680-5111

02-630-3500

02-630-3530-1

02-261-1314-21

02-261-1328

02-884-7333

02-884-7357,

Pathumwan Bangkok 10330 Silom

191 Silom Complex Building,21st Floor Room 2,3-1 Silom Rd., Silom, Bangrak, Bangkok, 10500 Thailand

Asok

159 Sermmitr Tower, 17th FL. Room No.1703, Sukhumvit 21 Road, Klong Toey Nua, Wattana, Bangkok 10110 7/3 Central Plaza Pinklao Office Building Tower B, 16th Flr., Room

Pinklao

No.1605-1606 Baromrajachonnanee Road, Arunamarin,

02-884-7367

Bangkoknoi, Bangkok 10700 Chaengwattana

99/99 Moo 2 Central Plaza Chaengwattana Office Tower, 22nd Flr., 02-119-2300

02-8353014

Room 2204 Chaengwattana Road, Bang Talad, Pakkred, Nonthaburi 11120 Chaengwattana 2

9/99 Moo 2 Central Plaza Chaengwattana Office Tower, 22nd Flr.,

02-119-2388

02-119-2399

02-106-7345

02-105-2070

038-808200

038-807200

043-334-700

043-334-799

038-274-533

038-275-168

038-981-587

038-981-591

Room 2203 Chaengwattana Road, Bang Talad, Pakkred, Nonthaburi 11120 Mega Bangna

39 Moo6 Megabangna, 1st Flr., Room 1632/7 Bangna-Trad Road, Bangkaew Bangplee, Samutprakarn 10540

Rayong

Khonkaen

356/18 Sukhumvit Road, Nuen-Phra Sub District, Muang District, Rayong Province 21000 26/9 Srijanmai Road, Tamboonnaimuang, Khon Khaen 40000

Chonburi

Chaseongsao

44 Vachiraprakarn Road, Bangplasoi, Muang Chonburi, Chonburi 20000 233-233/2 Moo2 1st Flr., Sukprayoon Road, Na Meung SubDistrict, Meung District, Chachoengsao 24000

This report has been prepared by Asia Wealth Securities Company Limited (“AWS”). The information herein has been obtained from sources believed to be reliable and accurate, but AWS makes no representation as to the accuracy and completeness of such information. AWS does not accept any liability for any loss or damage of any kind arising out of the use of such information or opinions in this report. Before making your own independent decision to invest or enter into transaction, investors should study this report carefully and should review information relating. All rights are reserved. This report may not be reproduced, distributed or published by any person in any manner for any purpose without permission of AWS. Investment in securities has risks. Investors are advised to consider carefully before making decisions.

Please see disclaimer on last page

8

Results Review

Aug 10, 2016 - BUY. 2016 TP: Bt29.00. Closing price: Bt26.75. Upside/downside: +8.4% ..... Phone. Fax. Head Office. 540 Floor 7,14,17 , Mercury Tower, ...

858KB Sizes 2 Downloads 94 Views

Recommend Documents

Results Review
May 11, 2016 - 4.68. 18.9%. Source: Company data, AWS ... Corporate Governance Report of Thai Listed Companies (CGR). ... SOLAR SORKON SPA. SPC.

Results Review
Apr 29, 2016 - 2017E. Net profit before extra items. 54,286. 18,302. 12,834. 15,733 ... 37%. -17%. Gain (Loss) on financial derivatives. 236. -1,714. 3,530. 2,804 ... GLOBAL GUNKUL HEMRAJ HOTPOT HYDRO ICC. ICHI. INET. IRC. KSL.

Results Review
May 11, 2016 - Source: Company data, AWS estimate. Thailand ... Corporate Governance Report of Thai Listed Companies (CGR). ... SOLAR THIP. TWFP.

Results Review - Asia Wealth
Jul 22, 2016 - 2014. 2015 2016E 2017E. Revenue (Btmn) 70,760 82,773 88,847 94,779. Net profit (Btmn) 14,170 18,634 20,157 22,941. EPS (Bt). 2.3. 2.5.

Results Review - Asia Wealth
Jul 22, 2016 - decreased capital market revenue, as well as increased operating expenses from ... loans for working capital, trade finance, and housing loans. The ..... a third party. It is not an evaluation of operation and is not based on inside in

Results Review - Asia Wealth
Jul 22, 2016 - Mega Bangna. 39 Moo6 Megabangna, 1st Flr., Room 1632/7 Bangna-Trad Road,. Bangkaew Bangplee, Samutprakarn 10540. 02-106-7345.

Results Review - SETTRADE.COM
Jan 20, 2017 - We maintain our BUY recommendation with a 2017 target price of Bt22.00. ... and service income as well as other income. In terms of asset.

Results Review - Asia Wealth
Jan 20, 2017 - ... owing to steady loan expansion and improvement in borrowers' ability to repay debt. Overall, we forecast KTB's FY17 earnings at Bt35.1bn, up 8.7% YoY. BUY. TP: Bt22.00. Closing price: Bt18.40. Upside/downside 19.6%. Sector. Banking

Results Review - SETTRADE.COM
Oct 31, 2016 - are advised to consider carefully before making investment decisions. Asia Wealth, Empower Your Wealth. Call Center. 02-680-5000. Contact /.