COMPANY RESEARCH | Resume Coverage
OUTPERFORM
7 พฤศจิกายน 2559
Mono Technology (MONO TB) Share Price: Bt2.90
Target Price: Bt3.40 (+17.2%)
เรตติ้งดี ซีรีส์ดัง เรตติ้ง และค่าโฆษณาที่แข็งแกร่งของช่อง MONO 29 ช่วยชดเชยธุรกิจ mobile value added services (MVAS) ที่อ่อนแอลง ปัจจัยสําคัญที่จะช่วยหนุนกําไรคือสิทธิในการฉายภาพยนตร์ ในขณะทีค่ วามสําเร็จ ของช่องภาพยนตร์ได้รับการพิสูจน์แล้วในสหรัฐ แนะนําให้ซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 3.40 บาท จากประเด็นการ turnaround และยังมีโอกาสที่จะปรับเพิ่ม CPRP และอัตราค่าโฆษณาขึ้นอีก การเติบโตของช่อง MONO 29 เกินพอที่จะชดเชยธุรกิจ MVAS ที่อ่อนแอ เราคาดว่ารายได้จากการออกอากาศช่อง MONO 29 จะเพิ่มขึ้นอย่างมากในปีนี้จากเรตติ้ง และค่าโฆษณาที่ดีขึ้นอย่างมาก และทําให้ผลประกอบการ FY16F พลิกมามีกําไรสุทธิ โดย เรตติ้งของช่องทีวีขยับเพิ่มขึ้นจาก 0.03 ในเดือนพฤษภาคม 2014 มาเป็น 0.92 ในเดือน กันยายนซึ่งเป็นระดับที่สูงเป็นประวัติการณ์ และแซงหน้าช่อง ONE channel (0.77) ซึ่งอยู่ อันดับที่ 5 จากเนื้อหารายการภาพยนตร์และซีรีย์ นอกจากนี้ อัตราค่าโฆษณาเฉลี่ยของช่อง MONO ก็เพิ่มขึ้น 71% จาก FY15 เป็น 19,000 บาทต่อนาทีใน 1H16 โดยเราคาดว่าจะ เฉลี่ยอยู่ที่ 20,000 บาทต่อนาทีใน FY16F ในขณะที่รายได้จากธุรกิจ MVAS ลดลงปีละ 6% ในช่วงสามปีที่ผ่านมา และคาดว่ากําไรจะลดลง 15 ล้านบาท/32 ล้านบาทในปี FY17/18F แต่อย่างไรก็ตาม กําไรจากธุรกิจการออกอากาศรายการทางโทรทัศน์ที่เพิ่มขึ้นปีละ177/139 ล้านบาทก็เกินพอที่จะชดเชยกําไรที่ลดลงจากธุรกิจ MVAS ช่องที่ฉายภาพยนตร์ได้รับความนิยมอย่างสูงในในสหรัฐ ในปั จ จุ บั น ช่ อ ง MONO 29 อยู่ ในอั น ดั บ ที่ 4 เท่ า กั บ ช่ อ ง TNT ซึ่ ง ออกอากาศรายการ ภาพยนตร์และซีรี่ย์ ซึ่งอยู่ในอันดับที่ 4 ของช่องทีวีเคเบิ้ลของสหรัฐ เรามองว่าช่อง TNT น่าจะเป็นตัวแทนที่ดีของช่อง MONO 29 ในแง่ของพฤติกรรมผู้บริโภค และอันดับช่องทีวี เรามองว่า MONO จะสามารถยึดตําแหน่งหนึ่งในห้าช่องทีวีดิจิตัล โดยเราคาดว่าเรตติ้งเฉลี่ย ของช่องจะขยับเพิ่มขึ้นเป็น 0.75 ในปี FY17F และ 0.85 ใน FY18F จาก 0.56 ในปี FY16F ซึ่งจะช่วยหนุนให้ทางสถานีสามารถปรับเพิ่มค่าโฆษณาเป็น 27,500 บาทในปี FY17F และ เป็น 32,000 บาทในปี FY18F จากการได้สิทธิ์ขาดในการฉายภาพยนตร์และซีรี่ย์ใหม่จาก สตูดิโอระดับโลก ซึ่งจะเป็นอุปสรรคสําหรับผู้เล่นรายใหม่ และช่วยให้ MONO สามารถสร้าง ความแตกต่างจากคูแ่ ข่งอื่นในตลาดได้ แนะนําให้ซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมายที่คํานวณโดยวิธี DCF ที่ 3.40 บาท เรามองว่าเป็น หุ้นที่มีประเด็น turnaround และมีอัตรา PEG ต่ําสุด เราคาดว่ากําไรสุท ธิของ MONO จะโตถึง 138% CAGR ในช่วงปี FY15-18F ซึ่งจะทํ าให้ PEG ของ MONO ต่ําสุดในกลุ่มอยู่ที่เพียง 0.3x เท่านั้น ทั้งนี้ ราคาหุ้นในปัจจุบันซื้อขายอยู่ ที่ P/E ปี FY17F ที่ 44x ซึ่งแม้จะสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 34x และสถานะที่แข็งแกร่งใน ด้านคอนเทนท์ภาพยนตร์อาจจะช่วยหนุนเรตติ้งของบริษัทให้สามารถเบียดแซง WORK ขึ้น ไปเป็นอันดับสามได้ นอกจากนี้ บริษัทยังมีโอกาสที่จะเพิ่ม CPRP และขึ้นค่าโฆษณาไล่ตาม เจ้าตลาดอย่างช่อง 3 และช่อง 7 Financial Summary (Btm)
Year to Dec
2014
2015
2016F
2017F
2018F
Sales (Btm) Growth (%) EBITDA (Btm) Growth (%) Recurring profit (Btm) Growth (%) Net profit (Btm) Normalized EPS (Bt) Growth (%) PE (x) DPS (Bt) Yield (%) BVPS (Bt) P/BV (x)
1,526 8.5 217 (57.6) (12) na (12.4) (0.00) na na 0.12 4.3 0.9 3.1
1,893 24.0 304 40.1 (399) na (486.6) (0.13) na na 0.02 0.7 0.8 3.8
2,209 16.7 807 165.6 32 na 32.1 0.01 na 285.2 0.8 3.7
2,691 21.8 991 22.8 210 555.1 210.3 0.07 555.1 43.5 0.8 3.4
2,838 5.5 1,094 10.5 309 46.9 308.8 0.10 46.9 29.6 0.9 3.1
Krungsri Securities Research Team Worrapong TUNTIWUTTHIPONG 662 - 659 7000 ext 5016
[email protected]
Kitti PITAKTEERABANDIT Assistant analyst
Key Data 12-mth high/low (Bt) Market capital (Btm/US$m) 3m avg. turnover (Btm/US$m) Free float (%) Issued shares (m shares) Major shareholders: BODHARAMIK PETE ASAVAPRAPHA SORAJ PRASOPNET NAVAMIN
3.98 / 1.84 9,282.7 / 265.2 53.2 / 1.5 19 3,201 70.2 2.1 1.6
Share Price Performance
Absolute (%) Relative to index (%)
YTD
1Mth 3Mth
12Mth
42.2 26.8
0.0 (22.5) 1.6 (21.0)
21.8 17.5
Krungsri Securities vs Market Positive Market Recommend
3 Krungsri Target Price (Bt) 3.4 ’16 Net Profit (Btm) 32 ’17 Net Profit (Btm) 210
Neutral 2 Market 3.3 15 194
Negative 1 % +/1.5 117.6 8.7
Krungsri's earnings revision Earnings revision (%)
2016F
2017F
-
-
Source: Bloomberg, Krungsri Securities
ถือ อย่างไรก็ตาม บมจ.หลักทรัพย์กรุงศรี มิอาจรับรองความถูกต ้องและความ บนพืน ฐานข ้อมูลทีเ ปิ ดเผยต่อสาธารณชน ซึง พิจารณาแล ้วว่ามีความน่าเชือ Disclaimer: เอกสาร/รายงานฉบับนีจัดทําขึน นแปลงความเห็นหรือประมาณการ สมบูรณ์ของข ้อมูลดังกล่าวได ้ บทความดังกล่าวเป็ นเพียงแนวคิดของผู ้จั ดทําเพือ ใช ้เป็ นข ้อมูลประกอบการตัดสินใจในการลงทุน บริษัทฯขอสงวนสิทธิใ7 นการเปลีย ต่างๆทีป รากฏในเอกสาร/รายงานฉบับนีโดยไม่ต ้องแจ ้งให ้ทราบล่วงหน ้าดังนั น นั กลงทุนโปรดใช ้ดุลพินิจอย่างรอบคอบในการพิจารณาการลงทุน
1
7 พฤศจิกายน 2559
Resume Coverage | MONO MONO: FY15 revenue breakdown
MONO: revenue breakdown by business
Music , 2% Publishing, 3%
Internet, 7%
100% 90%
Movie, 5%
80% 70% 60% 50%
Broadcasting, 32%
MVAS, 52%
40% 30% 20% 10% 0% 2013
2014
2016F
2015
Broadcast revenue
2017F
Mobile & content
2018F
Entertainment
Source: Company Data and Krungsri Securities
Source: Company Data and Krungsri Securities
Comparison of movie rating (24 hours, 4+, nationwide) from January to July 2016 MONO 29
Ch 7 Maximum rating
Average rating
Program
Average rating
Maximum rating
Program
Premium Blockbuster (Sat-Sun 9.00 AM) Hits Movie (Holiday 9.00 AM)
0.81 0.77
1.60 1.27
Yord Parpayont (Sat-Sun 9.45 AM) Morning Movie (Holiday 9.45 AM)
3.85 2.94
6.97 4.72
Premium Blockbuster (Sat 8.30 PM)
1.40
2.63
Big Cinema (Sat 10.45 PM)
1.80
3.14
Source: Company data, Krungsri Securities
TV rating (15+, 18 hours) : WORK is ranked 3rd in Thai digital TV segment TVR 5.0
CH7
CH3 HD
WORKPOINT
MONO
ONE
CH8
4.5 4.0 3.5
2.994
3.0 2.5
2.289
2.0
1.45
1.5
1.235 0.919 0.770
1.0
0.718
0.5
Sep-16
Jul-16
Aug-16
Jun-16
Apr-16
May-16
Mar-16
Jan-16
Feb-16
Dec-15
Oct-15
Nov-15
Sep-15
Jul-15
Aug-15
Jun-15
Apr-15
May-15
Mar-15
Jan-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Nov-14
Sep-14
Jul-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
May-14
0.0
Source: AGB Nielsen
Krungsri Securities Research
2
7 พฤศจิกายน 2559
Resume Coverage | MONO TV viewers in the U.S. vs TV rating in Thailand US: number of viewers (in 1,000) Channel
2015
2Q16
Nickelode on News FOX
4,461 5,198
1,168 1,149
Adult swim
1,307
1,044
TNT
1,766
HGTV
1,498
Thailand: TV rating (18 hours, 15+)
Channel
2015
Sep-16
Ch7 Ch3
3.51 2.63
2.99 2.28
Workpoint TV
0.87
1.24
937
MONO 29
0.40
0.92
854
ONE
0.28
0.77
Source: AGB Nielsen
MONO: Content breakdown (September 2016)
Others , 8% News, 25%
Movie, 44%
Series, 23%
Source: Company data and Krungsri Securities
Key assumptions Rating (24 hours,4+,nationwide) Rating (18 hours,15+,nationwide) CPRP (Bt) Ad rate per minute (Bt) Utilization rate (%) Blended GPM (%) SG&A to sale (%)
2015 0.30 0.40 18,080 10,884 85.0 16.3 34.8
2016F 0.56 0.74 18,080 20,177 82.0 31.5 26.0
2017F 0.75 0.95 18,355 27,500 89.0 36.7 26.0
2018F 0.85 1.05 18,746 32,000 89.0 39.3 26.0
Source: Krungsri Securities
Krungsri Securities Research
3
7 พฤศจิกายน 2559
Resume Coverage | MONO MONO: CPRP trend
CPRP: MONO vs competitors
Bt 19,000
Bt 35,000
18,500
30,000
18,000
25,000
17,500
20,000
17,000
15,000
16,500
10,000 5,000
16,000 2015
2016F
2017F
Ch8
2018F
MONO 29
WORK
Ch3
Ch7
Source: Company data and Krungsri Securities
Source: Company data and Krungsri Securities
MONO: Revenue vs. Gross profit margin
MONO: Net income trend
Btm
Btm
3,000
60% 55%
2,500
450
50% 45%
2,000
40%
250
35% 1,500
30%
50
25% 1,000
20%
2013
2014
2015
2016F
2017F
2018F
-150
15% 500
10% 5%
0
-350
0% 2013
2014 2015 Revenue
2016F 2017F 2018F Gross profit margin
Source: Company Data and Krungsri Securities
-550
Source: Company Data and Krungsri Securities
P/E Band
P/BV Band
Source: Bloomberg, Krungsri Securities
Source: Bloomberg, Krungsri Securities
Krungsri Securities Research
4
7 พฤศจิกายน 2559
Resume Coverage | MONO Peer table Market PE Cap (x) BB Ticker Name US$ 16F 17F 265 285.2 43.5 MONO TB MONO TECHNOLOGY CO LTD 1,143 BEC TB BEC WORLD PUBLIC CO LTD 19.4 17.9 186 GRAMMY TB GMM GRAMMY PCL N/A N/A 240 MCOT TB MCOT PCL N/A N/A 226 RS TB RS PCL 73.9 42.5 WORK TB WORKPOINT ENTERTAINMENT PCL 459 47.8 31.0 Average (simple) 107.6 33.9
P/BV (x) 16F 3.7 5.2 4.4 1.2 5.0 5.4 4.2
17F 3.4 5.0 4.3 1.2 4.7 4.8 3.9
Div Yield EPS G% (%) 16F 17F 16F N/A 555.1 0.0 8.2 (30.7) 4.7 (64.5) (80.9) N/A (525.0) (28.8) 0.0 (8.1) 73.9 1.5 104.3 54.2 1.6 (104.8) 96.9 1.6
ROE Share Price (%) Performance 16F 1M 3M 6M 0.0 (22.5) 14.2 1.3 27.1 (10.7) (16.0) (20.0) (27.3) (2.5) (1.2) (7.0) (3.5) (3.9) (6.9) 35.6 2.5 (21.9) (34.9) 5.7 6.9 0.7 11.5 10.0 2.5
YTD 42.2 (34.4) (10.7) 47.9 (19.6) (12.0)
Source: Company data, Bloomberg, Krungsri securities P&L (Btm)
2Q15
3Q15
4Q15
1Q16
2Q16
Chg YoY 26% -16% 972% -25% 121% -19% na. 126% 9% 107% 112% na. 106% na. 106%
Chg QoQ 20% 3% 85% -5% 194% 20% na. 224% 2% 120% -65% na. 117% na. 117%
Sales Cost of sales Gross profit SG&A Operating Profit Other income Equity income EBIT Interest expense Pretax profit Income Tax Minority interest Profit after tax (pre-ex) Extraordinaries Reported net profit
466.2 (486.9) (20.7) (181.5) (202.2) 8.5 (193.7) (32.3) (226.0) 14.2 (211.8) (211.8)
449.1 (380.7) 68.4 (185.3) (116.9) 15.4 (101.4) (13.3) (114.7) 18.6 (96.1) (96.1)
512.0 (434.2) 77.8 (118.6) (40.8) (5.2) (46.0) (56.3) (102.2) 10.8 (91.5) (91.5)
490.9 (393.7) 97.3 (143.6) (46.3) 5.8 (40.6) (34.6) (75.2) (5.0) (80.2) (80.2)
587.3 (407.2) 180.1 (136.8) 43.3 6.9 50.2 (35.2) 15.0 (1.7) 13.3 13.3
Shares out (end Q, m) Adjusted shares (m)
3,081 3,081
3,081 3,081
3,101 3,101
3,151 3,151
3,201 3,201
4% 4%
2% 2%
Pre-ex EPS EPS
(0.07) (0.07)
(0.03) (0.03)
(0.03) (0.03)
(0.03) (0.03)
0.004 0.004
106% 106%
116% 116%
Depreciation EBITDA
17.90 (42.54)
36.53 447.08
104% 1151%
107% 197%
Key Ratios Gross margin (%) Operating profit margin (%) Net profit margin (%)
(4.4) 38.9 (45.4)
17.95 70.05
15.2 41.2 (21.4)
18.20 132.03
15.2 23.2 (17.9)
17.68 150.49
19.8 29.2 (16.3)
30.7 23.3 2.3
Source: Krungsri Securities
Krungsri Securities Research
5
7 พฤศจิกายน 2559
Resume Coverage | MONO INCOME STATEMENT (Btm) Turnover Cost of sales (COGS) Depreciation & amoritisation Gross profit S&A expenses Operating profit Other operating income EBIT Interest expense Other income Pre-tax profit Income tax on company & subsidiaries Profit after tax Minority interests Share of associate net income Preferred dividends Recurring attributable net profit Extraordinary items Reported net profit
2014 1,526 (721) (290) 515 (588) (73) 0 (73) (81) 77 (77) 64 (12) 0 0 0 (12) 0 (12)
2015 1,893 (930) (655) 308 (660) (351) 0 (351) (133) 32 (452) 54 (399) 0 0 0 (399) (88) (487)
2016F 2,209 (828) (686) 695 (574) 120 0 120 (118) 38 40 (8) 32 0 0 0 32 0 32
2017F 2,691 (1,001) (702) 988 (700) 288 0 288 (71) 46 263 (53) 210 0 0 0 210 0 210
2018F 2,838 (1,006) (716) 1,116 (738) 378 0 378 (40) 48 386 (77) 309 0 0 0 309 0 309
Shares in issue (Y/E, m) EPS (excluding extraordinary items, Bt) DPS (Bt) DPS/EPS (%)
3,080 -0.004 0.12 na
3,101 -0.13 0.02 na
3,201 0.01 0.00 0%
3,201 0.07 0.00 0%
3,201 0.10 0.00 0%
2014 (77) 64 290 (8) 276 545
2015 (452) 54 655 147 213 616
2016F 40 (8) 686 (181) 24 562
2017F 263 (53) 702 (96) 91 907
2018F 386 (77) 716 (41) 14 999
(407) 1,002 (1,636) (1,042)
(283) 400 (1,593) (1,476)
(200) (458) (658)
(200) (378) (578)
(150) (489) (639)
Debt financing Capital increase Dividends paid Warrants & other surplus Cash flow from financing
389 168 (337) 220
457 52 (53) 456
92 10 102
(329) (329)
(360) (360)
Free cash flow Net Cash Flow or Chg In Cash
138 (277)
333 (404)
362 6
707 0
849 0
Chg. In Cash
(277)
(404)
6
-
-
CASHFLOW (Btm) Earnings before tax Tax paid Depreciation & amortization Chg In working capital Chg In other CA & CL / minorities Cash flow from operations Capex ST loans & investments LT loans & investments Adj for asset revaluation Chg In other assets & liabilities Cash flow from investments
Krungsri Securities Research
6
7 พฤศจิกายน 2559
Resume Coverage | MONO BALANCE SHEET (Btm) Cash & equivalents A/C receivable Inventory Others Total Current Assets Property and equipment Investments & associates Other assets Goodwill Total Assets
2014 998 578 8 76 1,659 504 0 3,237 0 5,400
2015 195 554 10 78 837 717 0 3,724 0 5,278
2016F 200 696 12 91 1,000 831 0 3,768 0 5,598
2017F 200 848 14 111 1,173 928 0 3,828 0 5,929
2018F 200 894 14 117 1,225 962 0 3,804 0 5,991
Short-term debt A/C payable Other current liabilities Total Current Liabilities Long-term debt Other liabilities Total Liabilities
0 367 277 644 425 1,420 2,489
135 493 391 1,019 749 1,086 2,854
762 456 428 1,647 218 1,267 3,132
499 513 539 1,551 158 1,544 3,253
211 519 559 1,290 87 1,628 3,005
Share capital Share premium Revaluation surplus Translation adjustment Retained earnings Total ordinary equity Preferred equity Minorities Total equity & minorities
308 2,699 (154) 0 58 2,911 0 0 2,911
310 2,749 (145) 0 (490) 2,424 0 0 2,424
320 2,749 (145) 0 (458) 2,466 0 0 2,466
320 2,749 (145) 0 (248) 2,676 0 0 2,676
320 2,749 (145) 0 61 2,985 0 0 2,985
Accumulated depreciation BV per ordinary share (Y/E, Bt) Adjusted book value ps (Y/E, Bt)
(195) 0.91 0.91
(264) 0.76 0.76
(350) 0.77 0.77
(453) 0.84 0.84
(569) 0.93 0.93
RATIOS (%) Growth Turnover EBITDA EBIT Recurring net profit EPS (before extraordinary items) EPS DPS
2014
2015
2016F
2017F
2018F
8.5 (57.6) (116.1) (102.5) (102.5) (102.5) (33.7)
24.0 40.1 383.2 3,816.9 3,108.5 3,816.9 (83.9)
16.7 165.6 na na na na na
21.8 22.8 139.2 555.1 555.1 555.1 na
5.5 10.5 31.1 46.9 46.9 46.9 na
Accounting ratios Gross profit margin Operating profit margin Net profit margin Turnover/avg total assets (x) ROA ROE S&A/turnover
33.8 (4.8) (0.8) 0.3 (0.3) (0.4) 38.5
16.3 (18.6) (25.7) 0.4 (9.1) (18.2) 34.8
31.5 5.5 1.5 0.4 0.6 1.3 26.0
36.7 10.7 7.8 0.5 3.6 8.2 26.0
39.3 13.3 10.9 0.5 5.2 10.9 26.0
Operating performance EBITDA margin EBIT margin NOPLAT margin (NOPLAT/Turnover) Asset turnover (Turnover/avg Op assets)
14.2 (4.8) (0.8) 0.3
16.0 (18.6) (21.1) 0.4
36.5 5.5 1.5 0.4
36.8 10.7 7.8 0.5
38.6 13.3 10.9 0.5
Krungsri Securities Research
7
CG Rating 2015 Companies with CG Rating ADVANC
BAFS
BCP
BIGC
BTS
CK
CPN
DRT
DTAC
DTC
EASTW
EGCO
GRAMMY
HANA
HMPRO
INTUCH
IRPC
IVL
KBANK
KCE
KKP
KTB
LHBANK
LPN
MCOT
MINT
MONO
NKI
PHOL
PPS
PS
PSL
PTT
PTTEP
PTTGC
QTC
RATCH
ROBINS
SAMART
SAMTEL
SAT
SC
SCB
SCC
SE-ED
SIM
SNC
SPALI
THCOM
TISCO
TKT
TMB
TOP
VGI
WACOAL
AAV
ACAP
AGE
AHC
AKP
AMATA
ANAN
AOT
APCS
ARIP
ASIMAR
ASK
ASP
BAY
BBL
BDMS
BKI
BLA
BOL
BROOK
BWG
CENTEL
CFRESH
CHO
CIMBT
CM
CNT
COL
CPF
CPI
CSL
DCC
DELTA
DEMCO
ECF
EE
ERW
GBX
GC
GFPT
GLOBAL
GUNKUL
HOTPOT
HYDRO
ICC
ICHI
INET
IRC
KSL
KTC
LANNA
LH
LOXLEY
LRH
MACO
MBK
MC
MEGA
MFEC
NBC
NCH
NINE
NSI
NTV
OCC
OGC
OISHI
OTO
PAP
PDI
PE
PG
PJW
PM
PPP
PR
PRANDA
PREB
PT
PTG
Q-CON
QH
RS
S&J
SABINA
SAMCO
SCG
SEAFCO
SFP
SIAM
SINGER
SIS
SITHAI
SMK
SMPC
SMT
SNP TCAP
BANPU
SPI
SSF
SSI
SSSC
SST
STA
STEC
SVI
SWC
SYMC
SYNTEC
TASCO
TBSP
TF
TGCI
THAI
THANA
THANI
THIP
THRE
THREL
TICON
TIP
TIPCO
TK
TKS
TMI
TMILL
TMT
TNDT
TNITY
TNL
TOG
TPC
TPCORP
TRC
TRU
TRUE
TSC
TSTE
TSTH
TTA
TTCL
TTW
TU
TVD
TVO
UAC
UT
UV
VNT
WAVE
WINNER
YUASA
ZMICO
2S
AEC
AEONTS
AF
AH
AIRA
AIT
AJ
AKR
AMANAH
AMARIN
AP
APCO
AQUA
AS
ASIA
AUCT
AYUD
BA
BEAUTY
BEC
BFIT
BH
BIG
BJC
BJCHI
BKD
BTNC
CBG
CGD
CHG
CHOW
CI
CITY
CKP
CNS
CPALL
CPL
CSC
CSP
CSS
CTW
DNA
EARTH
EASON
ECL
EFORL
ESSO
FE
FIRE
FOCUS
FORTH
FPI
FSMART
FSS
FVC
GCAP
GENCO
GL
GLAND
GLOW
GOLD
GYT
HTC
HTECH
IEC
IFEC
IFS
IHL
IRCP LALIN
ITD
JSP
JTS
JUBILE
KASET
KBS
KCAR
KGI
KKC
KTIS
KWC
KYE
L&E
LHK
LIT
LST
M
MAJOR
MAKRO
MATCH
MATI
MBKET
M-CHAI
MFC
MILL
MJD
MK
MODERN
MOONG
MPG
MSC
MTI
MTLS
NC
NOK
NUSA
NWR
NYT
OCEAN
PACE
PATO
PB
PCA
PCSGH
PDG
PF
PICO
PL
PLANB
PLAT
PPM
PRG
PRIN
PSTC
PTL
PYLON
QLT
RCI
RCL
RICHY
RML
RPC
S
SALEE
SAPPE
SAWAD
SCCC
SCN
SCP STANLY
SEAOIL
SIRI
SKR
SMG
SOLAR
SORKON
SPA
SPC
SPCG
SPPT
SPVI
SRICHA
SSC
STPI
SUC
SUSCO
SUTHA
SYNEX
TAE
TAKUNI
TCC
TCCC
TCJ
TEAM
TFD
TFI
TIC
TIW
TLUXE
TMC
TMD
TOPP
TPCH
TPIPL
TRT
TSE
TSR
TT
UMI
UP
UPF
UPOIC
UREKA
UWC
VIBHA
VIH
VPO
WHA
WIN
XO
Disclaimer การเปิดเผยผลการสํารวจของสมาคมส่งเสริมสถาบันกรรมการบริษทั ไทย (IOD) ในเรือ$ งการกํากับดูแลกิจการ (Corporate Governance) นี3 เป็นการ ดําเนินการตามนโยบายของสํานักงานคณะกรรมการกํากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ โดยการสารวจของ IOD เป็นการสํารวจและประเมินจากข้อมูล ของบริษทั จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และตลาดหลักทรัพย์ เอ็มเอไอ (MAI) ทีม$ กี ารเปิดเผยต่อสาธารณะ และเป็นข้อมูลทีผ$ ลู้ งทุน ทัวไปสามารถเข้ $ าถึงได้ ดังนัน3 ผลสํารวจดังกล่าวจึงเป็นการนําเสนอในมุมมองของบุคคลภายนอก โดยไม่ได้เป็นการประเมินการปฏิบตั ิ และมิได้มกี ารใช้ ข้อมูลภายในเพือ$ การประเมิน ผลสารวจดังกล่าวเป็นผลการสํารวจ ณ วันทีป$ รากฏในรายงานการกํากับดูแลกิจการของบริษทั จดทะเบียนไทยเท่านัน3 ดังนัน3 ผลการสํารวจจึงอาจเปลีย$ นแปลงได้ภายหลังวันดังกล่าว หรือเมือ$ ข้อมูลทีเ$ กีย$ วข้องมีการเปลีย$ นแปลง ทัง3 นี3 บริษทั หลักทรัพย์ กรุงศรี จํากัด (มหาชน) มิได้ ยืนยัน ตรวจสอบ หรือรับรองถึงความถูกต้องครบถ้วนของผลการสํารวจดังกล่าวแต่อย่างใด
Anti-corruption Progress Indicator 2015 ู ี+เกี+ยวข้อง) Level 5: Extended (ขยายผลสู่ผ้ท BCP
CPN
GYT
PE
PM
PPP
PT
PTT
BAFS EASTW KGI SABINA TISCO
BANPU ECL KKP SCB TMB
BAY EGCO KTB SINGER TMD
BBL ERW LANNA SIS TNITY
PTTGC
SAT
SCC
THANI
TOP
BLA GCAP MBKET SNP TSTH
BTS HANA MFC SSF
CFRESH HTC MINT SSI
CIMBT IFEC MTI SSSC
Level 4: Certified (ได้รบั การรับรอง) ADVANC AMANAH CSL DCC IRPC IVL PPS PSL TCAP THCOM
ASP DRT KBANK PTG THRE
AYUD DTC KCE PTTEP THREL
BKI FSS LHBANK SNC TOG
CNS INTUCH NKI SVI
Level 3B: Established by Commitment and Policy (มีมาตรการป้ องกัน ตามคํามันและนโยบาย) + AAV CITY GL MANRIN PJW SAPPE SUTHA TOPP UV
AHC CK GOLD MATI PLANB SC T TPC VPO
AIT AKR CKP COLOR GPSC GRAMMY MODERN MSC PLE POLAR SCP SFP TAE TBSP TPCH TPIPL WAVE WINNER
ARROW CWT HYDRO NOBLE PRG SIM TCC TSR YUASA
ASK EARTH IRCP NOK PTL SLP TFD TT
BA EASON IT NPK Q-CON SMT TGCI TYCN
BDMS EPG JCT NUSA QTC SPA TGPRO UAC
BEC F&D KCM OISHI RCI SPORT THANA UBIS
BJCHI FANCY KWC OTO S11 SSC THIP UEC
CGH FIRE LH PAF SALEE SST TIW UMI
CHG FMT LIT PAP SAM STEC TK UP
CHOW FORTH LOXLEY PATO SAMART STPI TMW UPF
CIG GENCO MACO PF SAMTEL SUC TNDT UT
Level 3A: Established by declaration of intent (มีมาตรการป้ องกัน ตามคําประกาศเจตนารมณ์) ABC BWG DIMET ICC MAKRO PACE ROJNA SPI TMILL ZMICO
ACAP CEN DNA ICHI MC PCSGH RWI SRICHA TMT
AGE CENTEL DTAC INOX MCOT PDI SAMCO STANLY TNL
AH CHARAN EA INSURE MFEC PG SCCC SUPER TPCORP
ANAN CHO ECF IRC MJD PHOL SCG SYMC TSTE
AP CHOTI EE JAS MONO PLAT SEAOIL SYNEX TTCL
APCS CM EVER JTS MOONG PR SE-ED SYNTEC TU
APURE CNT FPI JUBILE NBC PRANDA SENA TASCO TVI
AS COL GBX KC NDR PREB SITHAI TCMC UOBKH
ASIA CPF GC KTC NINE PS SMK TFI UREKA
ASIAN CPI GFPT KYE NMG QLT SMPC THAI VGI
ASIMAR CPL GLOW LHK NSI RATCH SPALI TICON VNT
BIGC DELTA HMPRO LPN NTV RML SPC TKT WACOAL
BROOK DEMCO HOTPOT LRH OGC ROBINS SPCG TLUXE WHA
ั ิ) Level 2: Declared (ประกาศเจตนารมณ์ เข้าเป็ นแนวร่วมปฏิ บต 2S BLAND FER KASET MILL PSTC SPACK TRT VNG
ABICO BROCK FNS KBS MK PYLON SPPT TRU WIIK
AF BRR FVC KCAR MPG QH SR TRUE WIN
AIRA BSBM GEL KKC MTLS ROCK SUSCO TSC XO
AKP BTNC GLOBAL KSL NCH ROH TAKUNI TSI
ALUCON CCP GUNKUL KTECH NCL RP TEAM TTW
AMARIN CI IEC L&E NNCL RPC TF TVD
AMATA CSC IFS LALIN NPP S&J TIC TVO
AOT CSR ILINK LTX OCC SGP TIP TVT
APCO CSS INET M OCEAN SIAM TIPCO U
BEAUTY EFORL J MALEE PB SKR TMC UKEM
BFIT EPCO JMT MBAX PCA SMG TMI UNIQ
AQUA CTW HFT MDX PRIN SMM TH TWZ
ARIP DCON HTECH MIDA RAM SOLAR TKS UMS
AUCT DRACO IHL ML RICH SPG TNH UPA
BAT-3K DSGT ITD MPIC RS SPVI TNPC UPOIC
BIG DTCI JSP NC SANKO STA TPAC UTP
BJC E KDH NEP SAUCE STAR TPOLY UVAN
BOL EMC KTIS NWR SAWAD SVH TRC VARO
CBG ESSO KTP OHTL SAWANG SVOA TRUBB VI
BH BKD ESTAR FE JUTHA K MBK MEGA PDG PRINC SMIT SORKON TPA TPP UWC VIBHA
Level 1: Committed (มีนโยบาย) AEONTS CGD GIFT MAJOR PL SF TC TTI WG
AFC CMR GLAND MATCH PPM SHANG TCCC TTL
AJ CPH GRAND MAX PRAKIT SIRI TCJ TTTM
AMC CSP GREEN M-CHAI PRECHA SMART TCOAT TWP
CCET FOCUS LEE PICO SCN SWC TSE VIH
CCN FSMART LST PK SEAFCO TAPAC TTA VTE
Disclaimer การเปิดเผยผลการประเมินดัชนีชว3ี ดั ความคืบหน้าการป้องกันการมีส่วนเกีย$ วข้องกับการทุจริตคอร์รปั ชัน (Anti-Corruption Progress Indicators) ของ บริษทั จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยซึง$ จัดทําโดยสถาบันไทยพัฒน์น3ี เป็นการดําเนินการตามนโยบายและตามแผนพัฒนาความยังยื $ น สําหรับบริษทั จดทะเบียนของสํานักงานคณะกรรมการกํากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ โดยผลการประเมินดังกล่าวของสถาบันไทยพัฒน์ อาศัยข้อมูล ทีไ$ ด้รบั จากบริษทั จดทะเบียนตามทีบ$ ริษทั จดทะเบียนได้ระบุในแบบแสดงข้อมูลเพือ$ การประเมิน Anti-Corruption ซึง$ ได้อา้ งอิงข้อมูลมาจากแบบแสดง รายการข้อมูลประจําปี (แบบ 56-1) รายงานประจําปี (แบบ 56-2) หรือในเอกสารและหรือรายงานอื$นทีเ$ กีย$ วข้องของบริษทั จดทะเบียนนัน3 แล้วแต่กรณี ดังนัน3 ผลการประเมินดังกล่าวจึงเป็นการนําเสนอในมุมมองของสถาบันไทยพัฒน์ซง$ึ เป็นบุคคลภายนอก โดยมิได้เป็นการประเมินการปฏิบตั ขิ องบริษทั จด ทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และมิได้ใช้ขอ้ มูลภายในเพือ$ การประเมิน เนื$องจากผลการประเมินดังกล่าวเป็นเพียงผลการประเมิน ณ วันที$ ปรากฏในผลการประเมินเท่านัน3 ดังนัน3 ผลการประเมินจึงอาจเปลีย$ นแปลงได้ภายหลังวันดังกล่าว หรือเมือ$ ข้อมูลทีเ$ กีย$ วข้องมีการเปลีย$ นแปลง ทัง3 นี3 บริษทั หลักทรัพย์ กรุงศรี จํากัด (มหาชน) มิได้ยนื ยัน ตรวจสอบ หรือรับรองความถูกต้องครบถ้วนของผลการประเมินดังกล่าวแต่อย่างใด
Reference Level 5: Extended – การแสดงให้เห็นถึงนโยบายทีค$ รอบคลุมถึงหุน้ ส่วนทางธุรกิจทีป$ รึกษาตัวกลาง หรือตัวแทนธุรกิจ ทีจ$ ะไม่มสี ว่ นเกีย$ วข้องกับคอร์รปั ชันทุกรูปแบบ Level 4: Certified – การแสดงให้เห็นถึงการนําไปปฎิบตั โิ ดยมีการสอบทานความครบถ้วนเพียงพอของการบวนการทัง3 หมดจากคณะกรรมการตรวจสอบหรือผูส้ อบบัญชี ที$ ก.ล.ต. ให้ความเห็นชอบ การได้รบั การรับรองเป็ นสมาชิกแนวร่วมปฏิบตั ิ (CAC) ของภาคเอกชนไทยในการต่อต้านการทุจริต หรือได้ผา่ นการตรวจสอบเพื$อให้ความ เชื$อมันอย่ $ างเป็ นอิสระจากหน่วยงานภายนอก Level 3: Established – การแสดงให้เห็นถึงระดับขอบเขตของนโยบายของบริษทั Level 3A: บริษทั มีการประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วมโครงการ CAC หรือภาคี Level 3B: บริษทั มีคํามันและนโยบายของบริ $ ษทั แต่มไิ ด้ประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วม โครงการ CAC หรือภาคี Level 2: Declared – การแสดงให้เห็นถึงความมุง่ มันโดยการประกาศเจตนารมณ์ $ เข้าร่วมปฏิบตั ิ (CAC) ของภาคเอกชนไทยในการต่อต้านการทุจริต Level 1: Committed – การแสดงให้เห็นถึงคํามันจากผู $ บ้ ริหารสูงสุดและขององค์กรโดยมติและนโยบายของคณะกรรมการในเรื$องการดําเนินธุรกิจทีจ$ ะไม่มสี ว่ นเกีย$ วข้อง กับคอร์รปั ชัน$
บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหำชน)
สำนักงำนใหญ่ เลขที่ 898 อาคารเพลินจิตทาวเวอร์ ชั้น 3 ถนนเพลินจิต แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพฯ 10330 โทร. 0-2659-7000 โทรสาร 0-2658-5699 Internet Trading: 0-2659-7777
สำขำ
สำขำเอ็มโพเรียม 622 เอ็มโพเรียมทาวเวอร์ ชั้น 10 ถนนสุขมุ วิท 24 แขวงคลองตัน เขตคลองเตย กรุงเทพฯ 10110 โทร. 0-2695-4500 โทรสาร 0-2695-4599
สำขำนครปฐม 67/1 ถนนราชดาเนิน ตาบลพระปฐมเจดีย์ อาเภอเมือง จ.นครปฐม 73000 โทร. 0-3427-5500-7 โทรสาร 0-3421-8989
สำขำเซ็นทรัลบำงนำ 589/151 อาคารเซ็นทรัลซิตที้ าวเวอร์ 1 ออฟฟิศ ชั้น 27 ถนนบางนา-ตราด แขวง-เขต บางนา กรุงเทพฯ 10260 โทร. 0-2763-2000 โทรสาร 0-2399-1448
สำขำสุพรรณบุรี 249/171-172 หมู่ 5 ตาบลท่าระหัด อาเภอเมืองสุพรรณบุรี จ.สุพรรณบุรี 72000 โทร. 0-3550-1234 โทรสาร 0-3552-2449
สำขำพระรำม 2 111/917-919 ถนนพระราม 2 แขวงแสมดา เขตบางขุนเทียน กรุงเทพฯ 10150 โทร. 0-2895-9575 โทรสาร 0-2895-9557
สำขำนครรำชสีมำ 168 ถนนจอมพล ตาบลในเมือง อาเภอเมืองนครราชสีมา จ.นครราชสีมา 30000 โทร. 0-4425-1211-4 โทรสาร 0-4425-1215
สำขำถนนวิภำวดีรังสิต ที่ทาการ ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) สาขาถนนวิภาวดีรังสิต (ซันทาวเวอร์ส) 123 ถนนวิภาวดีรังสิต แขวงจอมพล เขตจตุจักร กรุงเทพฯ 10900 โทร. 0-2273-8388 โทรสาร 0-2273-8399
สำขำขอนแก่น ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) สาขาขอนแก่น 114 ถนนศรีจันทร์ ตาบลในเมือง อาเภอเมือง จ.ขอนแก่น 40000 โทร. 0-4322-6120 โทรสาร 0-4322-6180
สำขำชลบุรี 64/17 ถนนสุขมุ วิท ตาบลบางปลาสร้อย อาเภอเมือง จ.ชลบุรี 20000 โทร. 0-3879-0430 โทรสาร 0-3879-0425 สำขำหำดใหญ่ 90-92-94 ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) ถนนนิพทั ธ์อุทิศ 1 ตาบล หาดใหญ่ อาเภอหาดใหญ่ จังหวัดสงขลา 90110 โทร. 074- 221-229 โทรสาร 074-221-411
สำขำเชียงใหม่ ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) สาขาประตูช้างเผือก 70 ถนนช้างเผือก ตาบลศรีภูมิ อาเภอเมือง จ.เชียงใหม่ 50200 โทร. 0-5321-9234 โทรสาร 0-5321-9247 สำขำเชียงรำย ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) สาขาเชียงราย 231-232 ถนนธนาลัย ตาบลเวียง อาเภอเมือง จ.เชียงราย 57000 โทร. 0-5371-6489 โทรสาร 0-5371-6490 สำขำพิษณุโลก ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) สาขาพิษณุโลก 275/1 ถนนพิชัยสงคราม ตาบลในเมือง อาเภอเมือง จ.พิษณุโลก 65000 โทร. 0-5530-3360 โทรสาร 0-5530-2580
Analyst Team
Sector Coverage
Central line
E-mail
ณภัทร จันทรเสรีกุล, Head of Research กิตติสร พฤติภทั ร, CFA, FRM เจษฎา เตชะหัสดิน, CFA สุนทร ทองทิพย์ วรพงศ์ ตันติวฒ ุ ิพงศ์ กรัณย์ อินทร์ชัย ธีระพล อุดมเวศย์ กิตติ พิทักษ์ธรี ะบัณฑิต, Assistant Analyst อาทิตย์ จันทร์สว่าง นลินี ประมาณ, Assistant Analyst อภิศักดิ์ ลิมป์ธารงกุล
Energy, Petrochemical, Strategy
662-659-7000 ext. 5000
[email protected]
Construction Property, ICT,Materials Contractor Banking, Consumer Finance, Insurance
662-659-7000 ext. 5019
[email protected]
662-659-7000 ext. 5004
[email protected]
Food, Transportation, Strategy Electronic, Automotive, Commerce
662-659-7000 ext. 5009
[email protected]
662-659-7000 ext. 5016
[email protected]
Renewable Energy
662-659-7000 ext. 5010
[email protected]
Healthcare, Tourism
662-659-7000 ext. 5012
[email protected]
Mid - Small cap, MAI
662-659-7000 ext. 5005
[email protected]
662-659-7000 ext. 5007
[email protected]
Mid - Small cap, MAI Technical
Fax 662-658-5643
คำแนะนำในกำรลงทุน ซื้อ - หุ้นที่คาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนเกินกว่า 10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้าสาหรับหุ้นขนาดเล็ก, เกินกว่า 5% สาหรับหุ้นขนาดใหญ่ ถือ - หุ้นที่คาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนระหว่าง -10% ถึง 10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้าสาหรับหุ้นขนาดเล็ก, ระหว่าง -5% ถึง 5% สาหรับหุ้นขนาดใหญ่ ขำย - หุ้นที่คาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนน้อยกว่า 10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้าสาหรับหุ้นขนาดเล็ก, เกินกว่า 5% สาหรับหุ้นขนาดใหญ่
www.krungsrisecurities.com
