Results Review 31 Oct 2016
บมจ. ศุภาลัย (SPALI) คาดกาไรไตรมาส 3/59 จะชะลอตัว แต่น่าจะบรรลุเป้าของปี น้ี ► ►
►
คาดกาไรสุทธิไตรมาส 3/59 ที่ 1.2 พันล้านบาท เพิม่ ขึน้ 16.3% YoY แต่ลดลง 16.6% QoQ ยอดขาย presales ในช่วง 9 เดือนของปี น้ีแข็งแกร่ง แต่ มแี นวโน้ ม อ่อนลงในไตรมาส 4/59 กว่าทีต่ งั ้ เป้าไว้เดิม เนื่องจากเป็ นช่วงไว้ทุกข์ ของประเทศ คงคาแนะนา “ซือ้ ” และปรับเพิม่ ราคาเป้าหมายเป็ น 32.00 บาท ตาม ค่า PER ที่ 10 เท่าในปี 2560
คาดกาไรสุทธิ ไตรมาส 3/59 ที่ 1.2 พันล้านบาท เพิ่ มขึน้ 16.3% YoY แต่ลดลง 16.6% QoQ เราคาดว่า SPALI จะมีรายได้ ไตรมาส 3/59 ลดลง 13.1% QoQ อยู่ที่ 5.5 พันล้ านบาท ตามการสิ ้นสุดมาตรการลดค่าธรรมเนียมการโอนเมื่อวันที่ 28 เม.ย. 59 แต่เพิ่มขึ ้น 16.0% YoY เนื่องจากการฟื น้ ตัวจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัวในไตรมาส 3/58 อัตรากาไรขัน้ ต้ นคาด ว่าจะเท่ากับ 38% ลดลงจาก 38.7% ในไตรมาส 3/58 และไตรมาส 2/59 ค่าใช้ จ่ายใน การขายและบริ หารคาดว่าจะเพิ่มขึน้ อยู่ที่ 11.3% เทียบกับที่เพิ่มขึน้ 10.8% ในไตรมาส 3/58 และเพิ่มขึ ้น 10.0% ในไตรมาส 2/59 เราคาดว่ากาไรสุทธิงวด 9 เดือนของปี 59 จะ อยูท่ ี่ 4.0 พันล้ านบาท คิดเป็ น 80% ของประมาณการเต็มปี ของเรา
ยอดขาย presales ในงวด 9 เดือนปี 59 แข็งแกร่ง แต่น่าเป็ นกังวลอยู่บา้ งใน ไตรมาส 4/59 ยอดขาย presales ของบริ ษัทฯ ในงวด 9 เดือนของปี 59 แตะระดับ1.75 หมื่นล้ านบาท เพิ่มขึ ้น 27% YoY โดยมีสดั ส่วน 42% จาก คอนโดแบบ high rise และ 58% จากคอนโด แบบ low rise ซึ่งคิดเป็ น 71% ของเป้า presales ในปี 2559 ที่ 2.45 หมื่น ล้ านบาท ใน ไตรมาส 4/59 กิจกรรมการตลาดและโฆษณาสาหรับ presales ของโครงการใหม่ ๆ จะ ถูกระงับเนื่องจากอยู่ในช่วงไว้ ทกุ ข์ของประเทศ อย่างไรก็ตาม บริษัทคาดว่าจะเป็ นเพียง ผลกระทบระยะสันและจะกลั ้ บสูภ่ าวะปกติในปี 2560 SPALI มีโครงการใหญ่ 2 โครงการ ได้ แก่ คอนโด ศุภาลัย เวอเรนด้ า พระราม 9 มูลค่าโครงการ 4 พันล้ านบาท ซึ่งได้ เปิ ด ตัวอย่างไม่เป็ นทางการ และมียอดขาย1.9 พันล้ านบาทนับจากเดือนต.ค. ถึงปั จจุบนั และ คอนโดฯ ศุภาลัย โอเรียนทัล สุขมุ วิท 39 มูลค่าโครงการ 7.5 พันล้ านบาท คงคาแนะนา “ซื้อ” และปรับเพิ่ มราคาเป้ าหมายเป็ น 32.00 บาท ตามค่า PER ที่ 10 เท่าในปี 2560 เราคาดว่า SPALI จะบรรลุเป้าหมายในปี 2559 ได้ ไม่ยาก แม้ ว่าจะได้ รับผลกระทบจาก ช่วงไว้ ทกุ ข์ของประเทศซึ่งมีผลต่ออารมณ์ของผู้ซื ้อในไตรมาส 4/59 ยอดขาย presales ของโครงการใหญ่ของบริ ษัทฯ ทัง้ 2 โครงการน่าจะเติบโตอย่างมากในปี 2560 เราปรับ ไปใช้ ราคาเป้าหมายปี 2560 ที่ 32.00 บาทจากเดิมที่ใช้ ราคาเป้าหมายปี 2559 ที่ 29.00 บาท ตามค่า PER ที่ 10 เท่าในปี 2560 ซึ่งเป็ นค่า PER เฉลี่ยของกลุ่มอสังหาริ มทรัพย์ เราคงคาแนะนา “ซื ้อ”
Please see disclaimer on last page
BUY 2017 TP: Bt32.00 Closing price: Bt24.30 Upside/downside 31.7% Sector Property Development Paid-up shares (shares mn) 1,717 Market capitalization (Bt mn) 41,712 Free float (%) 64.86 12-mth daily avg. turnover (Bt mn) 118.12 12-mth trading range (Bt) 26.00 / 16.90 Major shareholders (%) Prateep Tangmatitham Thai NVDR Ajchara Tangmatitham
(24/08/16) 24.09 10.81 5.25
Financial highlights Year to 31 Dec Revenue (Bt mn) Normalized profit (Bt mn) Net profit (Bt mn) Normalized EPS (Bt) EPS (Bt) Norm. EPS growth (%) EPS growth (%) P/E (x) P/BV (x) EV/EBITDA (x) DPS (Bt) Dividend yield (%) ROE (%)
2014 18,591 4,478 4,478 2.61 2.61 27.6% 17.8% 9.3 2.3 8.9 1.00 4.1% 24.6%
2015 21,364 4,349 4,349 2.53 2.53 -2.9% -2.9% 9.6 2.1 10.0 1.00 4.1% 28.3%
2016E 23,129 4,977 4,977 2.90 2.90 14.5% 14.5% 8.4 1.8 9.0 1.05 4.3% 23.3%
Source: SETSMART, AWS Research
Thailand Research Department Vajiralux Sanglerdsillapachai License, No. 17385 Tel: 02 680 5077
1
2017E 25,368 5,495 5,495 3.20 3.20 10.4% 10.4% 7.6 1.6 8.3 1.14 4.7% 23.2%
Results Review 31 Oct 2016 Figure 1: SPALI 3Q16E results preview FY December 31 Total revenue Cost of goods sold Gross profit SG&A expense Operating profit Share of gain (loss) of associates Other income EBIT Financial costs Pretax profit Income tax expenses Profit before MI Minority interests Normalized profit Extra-ordinary items Net Profit EBITDA Normalized EPS (Bt) Net EPS (Bt) Depre & Amortization # share Financial ratio (%) Gross profit margin SG&A expense Normalized profit margin Net profit margin
Please see disclaimer on last page
3Q15
2Q16
3Q16E
%YoY
%QoQ
9M15
9M16E
%YoY
4,738 (2,903) 1,836 (513) 1,323 (5) 62 1,381 (73) 1,313 (262) 1,050 (22) 1,029 1,029 1,415 0.60 0.60 34 1,717
6,323 (3,875) 2,448 (633) 1,815 53 51 1,919 (87) 1,832 (350) 1,482 (47) 1,435 1,435 1,957 0.84 0.84 38 1,717
5,495 (3,404) 2,091 (618) 1,472 58 60 1,590 (76) 1,515 (303) 1,212 (15) 1,197 1,197 1,628 0.75 0.75 38 1,717
16.0% 17.3% 13.9% 20.6% 11.3%
-13.1% -12.1% -14.6% -2.4% -18.9%
-17.1%
15.4%
-17.3%
15.4%
-18.2%
16.3%
-16.6%
16.3%
-16.6%
24.9% 25.5%
-10.5% -10.5%
0.0%
0.0%
18,063 (11,115) 6,947 (1,832) 5,115 102 141 5,357 (235) 5,122 (1,021) 4,101 (73) 4,029 4,029 5,471 2.40 2.40 76 1,717
21.5% 19.6% 24.6% 12.4% 29.7%
15.2%
14,866 (9,290) 5,576 (1,630) 3,945 (13) 119 4,051 (202) 3,859 (779) 3,079 (177) 2,897 2,897 4,145 1.69 1.69 60 1,717
38.7% 10.8% 21.7% 21.7%
38.7% 10.0% 22.7% 22.7%
38.0% 11.3% 21.8% 21.8%
-70bsp +50bsp +10bps +10bps
-70bsp +130bsp -90bps -90bps
37.5% 11.0% 19.5% 19.5%
38.5% 10.1% 22.3% 22.3%
+170bps -90bps +280bps +280bps
32.3% 32.7% 33.2% 39.1% 39.1% 42.1% 42.3% 0.0%
2
Results Review 31 Oct 2016 Income Statement (Btmn) Year to 31 Dec Total revenue Cost of goods sold Gross profit SG&A Operating Profit Share of gain (loss) of joint venture Other income EBIT Financial cost Pretax profit Income tax expenses Minority interests Normalized profit Extraordinaries items Net profit EBITDA Normalized EPS (Bt) Net EPS (Bt) DPS (Bt) Statement of Financial Position (Btmn) Year to 31 Dec Current Assets Cash & ST Investments Costs of property development projects Others Non-current Assets Net fixed assets Total assets Current Liabilities Accounts Payable ST Borrowings Non-current Liabilities LT Borrowings Total liabilities Paid-up capital Retained Earnings Total equity BVPS (Bt) Cash Flow Statement (Btmn) Year to 31 Dec Pretax Profit Depreciation & Amortization Operating Cash Flow CAPEX Investing Cash Flow Dividend Payment Financing Cash Flow Exchange rate gains(losses) on cash Inc. (Dec.) in cash & equivalents Beginning cash & equivalents Ending cash & equivalents
Please see disclaimer on last page
2014 18,591 (10,845) 7,746 (1,919) 5,827 0 80 5,907 (186) 5,722 (1,134) (109) 4,478 0 4,478 6,020 2.61 2.61 1.00
2015 21,364 (13,332) 8,032 (2,205) 5,827 (17) 159 5,969 (277) 5,692 (1,155) (188) 4,349 0 4,349 6,096 2.53 2.53 1.00
2016E 23,129 (14,224) 8,905 (2,336) 6,569 0 167 6,735 (273) 6,463 (1,293) (193) 4,977 0 4,977 6,884 2.90 2.90 1.05
2017E 25,368 (15,614) 9,754 (2,537) 7,218 0 183 7,400 (270) 7,131 (1,426) (210) 5,495 0 5,495 7,571 3.20 3.20 1.14
2018E 26,044 (16,029) 10,015 (2,604) 7,411 0 188 7,598 (287) 7,311 (1,462) (227) 5,622 0 5,622 7,789 3.28 3.28 1.15
2014 35,204 662 33,600 942 2,827 2,176 38,031 9,732 1,629 8,103 10,321 10,244 20,053 1,717 14,855 17,977 10.47
2015 44,003 798 42,378 828 3,284 2,586 47,287 10,411 1,734 8,676 16,426 16,326 26,837 1,717 17,223 20,450 11.91
2016E 46,732 0 45,878 854 4,198 3,499 50,930 10,746 1,850 8,895 16,544 16,426 27,289 1,717 20,398 23,640 13.77
2017E 51,213 0 50,320 893 4,769 4,070 55,982 12,126 2,031 10,095 16,661 16,526 28,788 1,717 23,936 27,194 15.84
2018E 52,565 0 51,660 905 5,038 4,340 57,603 9,960 2,085 7,875 16,779 16,626 26,739 1,717 27,590 30,864 17.98
2014 5,722 112 (2,633) (188) (420) (1,287) 2,937 (14) (130) 792 662
2015 5,692 127 (5,014) (110) (341) (1,974) 5,510 (19) 136 662 798
2016E 6,735 149 1,023 (200) (200) (1,802) (1,586) (35) (763) 798 0
2017E 7,400 170 1,994 (200) (200) (1,957) (1,839) 45 (46) 0 0
2018E 7,598 191 2,025 (200) (200) (1,968) (1,192) 0 633 0 633 3
Results Review 31 Oct 2016 Quarterly Income Statement (Btmn) Year to 31 Dec Total revenue Cost of goods sold Gross profit SG&A Operating Profit Share of gain (loss) of joint venture Other income EBIT Financial cost Pretax profit Income tax expenses Minority interests Normalized profit Extraordinaries items Net profit EBITDA Normalized EPS (Bt) Net EPS (Bt) Depreciation & Amortization Key Financial Ratios Year to 31 Dec Sales growth (%) Normalized profit growth (%) Net profit growth (%) EPS growth (%) Gross margin (%) Operating margin (%) EBITDA margin (%) Normalized profit margin (%) Net profit margin (%) Effective tax rate (%) ROA (%) ROE (%) EV/EBITDA (x) Net debt to equity (x) P/E (x) P/BV (x) Dividend Yield (%) Main Assumptions Year to 31 Dec (Btmn) Beginning backlog Presales Ending backlog Revenue from real estate sales Revenue from backlog % reveue from backlog SG&A to sales (%) Dividend payout ratio (%)
Please see disclaimer on last page
2Q15 5,117 (3,190) 1,927 (594) 1,333 (4) 37 1,366 (65) 1,300 (268) (67) 965 0 965 1,397 0.56 0.56 31
3Q15 4,738 (2,903) 1,836 (513) 1,323 (5) 62 1,381 (73) 1,308 (262) (22) 1,024 0 1,024 1,415 0.60 0.60 34
4Q15 6,499 (4,042) 2,457 (575) 1,882 (4) 40 1,918 (75) 1,843 (375) (11) 1,456 0 1,456 1,951 0.85 0.85 33
1Q16 6,245 (3,837) 2,409 (581) 1,827 (9) 30 1,848 (72) 1,775 (367) (11) 1,397 0 1,397 1,886 0.81 0.81 38
2Q16 6,323 (3,875) 2,448 (633) 1,815 53 51 1,919 (87) 1,832 (350) (47) 1,435 0 1,435 1,957 0.84 0.84 38
2014 47.4% 27.6% 17.8% 17.8% 41.7% 31.3% 32.4% 24.1% 24.1% 19.8% 12.4% 24.6% 8.9 0.7 9.3 2.3 4.1%
2015 14.9% -2.9% -2.9% -2.9% 37.6% 27.3% 28.5% 20.4% 20.4% 20.3% 13.0% 28.3% 10.0 0.9 9.6 2.1 4.1%
2016E 8.3% 14.5% 14.5% 14.5% 38.5% 28.4% 29.8% 21.5% 21.5% 20.0% 10.2% 23.3% 9.0 0.8 8.4 1.8 4.3%
2017E 9.7% 10.4% 10.4% 10.4% 38.5% 28.5% 29.8% 21.7% 21.7% 20.0% 10.1% 23.2% 8.3 0.8 7.6 1.6 4.7%
2018E 2.7% 2.3% 2.3% 2.3% 38.5% 28.5% 29.9% 21.6% 21.6% 20.0% 10.3% 22.2% 8.0 0.6 7.4 1.4 4.7%
2014 12,742 19,386 18,129 18,270 0
2015 18,129 23,010 37,879 20,999 0
2016E 37,879 24,500 38,100 22,753 17,853
2017E 38,100 28,000 34,700 24,981 11,681
2018E 34,700 29,500 34,075 25,645 9,420
0 10.1% 38.3%
0 10.0% 39.5%
78% 10.0% 36.2%
47% 10.0% 35.6%
37% 10.0% 35.0%
4
CG Report Corporate Governance Report of Thai Listed Companies (CGR). CG Rating by the Thai Institute of Directors Association (IOD) in 2015.
Corporate Governance Report disclaimer
Score
Range Number of Logo
Description
90 – 100
Excellent
80 – 89
Very Good
70 – 79
Good
60 – 69
Satisfactory
50 – 59
Pass
Below 50
No logo given
Please see disclaimer on last page
N/A
The disclosure of the survey result of the Thai Institute of Directors Association (“IOD”) regarding corporate governance is made pursuant to the policy of the Office of the Securities and Exchange Commission. The survey of the IOD is based on the information of a company listed on the Stock Exchange of Thailand and the Market for Alternative Investment disclosed to the public and able to be accessed by a general public investor. The result, therefore, is from the perspective of a third party. It is not an evaluation of operation and is not based on inside information. The survey result is as of the date appearing in the Corporate Governance Report of Thai Listed Companies. As a result, the survey result may be changed after that date, Asia wealth Securities Company Limited does not conform nor certify the accuracy of such survey result.
5
CG Report ข้ อมูล Anti-Corruption Progress Indicator ของบริษัทจดทะเบียน ระดับ 1 ACD BLISS CTW GRAND MAJOR PICO SAUCE SPPT TKS TWP WG
AEONTS BMCL DCON GUNKUL MATCH PK SAWAD SPVI TNH TWZ
AFC BOL DRACO HFT MAX PL SAWANG STA TNPC U
AIRA BRR DSGT HTECH M-CHAI PPM SCN STAR TPA UMS
AJ BSBM
ALUCON CBG DTCI IHL ILINK MDX MIDA PRAKIT PRECHA SEAFCO SF SVH SVOA TPAC TPOLY UPA UPOIC
AMC CCET E ITD ML PRIN SHANG SWC TRC UTP
AQUA CCN EMC JSP MPIC PSTC SIRI TAPAC TRUBB UVAN
ARIP CGD ESSO KDH NC PYLON SMART TC TSE VARO
AUCT CMR FOCUS KTIS NEP RAM SMM TCCC TTA VI
BAT-3K CPH FSMART KTP NNCL RICH SOLAR TCJ TTI VIBHA
BIG CSC GIFT LEE NWR RS SPACK TCOAT TTL VIH
BJC CSP GLAND LST OHTL SANKO SPG TH TTTM VTE
ABICO BTNC IEC MBK PRINC TAKUNI TSI
AF CCP IFS MBKET QH TEAM TTW
AKP CI INET MEGA ROCK TF TVD
AMARIN CSR JUTHA MK RPC TIC TVO
AMATA CSS KASET MPG S&J TIP UKEM
AOT EFORL KCAR MTLS SGP TIPCO UNIQ
APCO EPCO KKC NCH SIAM TMC UWC
AYUD FE KSL NCL SIS TMI VNG
BEAUTY FNS L&E NPP SKR TPP WIIK
BFIT FVC LALIN OCC SMG TRT WIN
BH GEL LTX OCEAN SMIT TRU XO
BKD GLOBAL M PB SORKON TRUE
ACAP ASIAN CNT EE INSURE MCOT OGC RATCH SMK SYNTEC TMT
ADVANC ASIMAR COL EVER IRC MFC PACE RML SMPC TASCO TSTE
AEC BIGC CPALL FPI JAS MFEC PCSGH ROBINS SPALI TCMC TSTH
AGE BROOK CPF GBX JTS MINT PDI ROJNA SPC TFI TTCL
AH BTS CPI GC JUBILE MJD PG RWI SPCG THAI TU
AIE BWG CPL GFPT KC MONO PHOL SAMCO SPI THRE TVI
AMANAH CEN DELTA GLOW KTC MOONG PLAT SCCC SRICHA THREL UOBKH
ANAN CENTEL DEMCO HMPRO KYE NBC PPS SCG SSI TICON UREKA
AP CFRESH DIMET HOTPOT LHK NDR PR SEAOIL STANLY TKT VGI
APCS CHARAN DNA ICC LPN NINE PRANDA SE-ED SUPER TLUXE VNT
APURE CHO DTAC ICHI LRH NMG PREB SENA SVI TNL WACOAL
AS CHOTI EA IFEC MAKRO NSI PS SINGER SYMC TPCORP WHA
AHC CHG FIRE KWC OISHI QTC SMT TFD TSR WINNER
AI CHOW FMT LH OTO RCI SPA TGCI TT YUASA
AIT CIG FORTH LIT PAF S11 SPORT TGPRO TYCN
AKR CITY GENCO LOXLEY PAP SALEE SSC THANA UAC
ARROW CK GL MACO PATO SAM SST THIP UBIS
ASK CKP GOLD MANRIN PF SAMART STEC TIW UEC
BA COLOR GPSC MATI PJW SAMTEL STPI TK UMI
BDMS CWT GRAMMY MODERN PLANB SAPPE SUC TMW UP
BEC EARTH HYDRO MSC PLE SC SUTHA TNDT UPF
BECL EASON IRCP NOBLE POLAR SCP T TOPP UT
BJCHI EPG IT NOK PRG SFP TAE TPC UV
BUI F&D JCT NPK PTL SIM TBSP TPCH VPO
BAFS ECL KKP SSF
BANPU EGCO KTB SSSC
BAY ERW LANNA TCAP
BBL FSS LHBANK THCOM
BKI GCAP MTI TISCO
BLA HANA NKI TIMB
CIMBT HTC PSL TMD
CNS INTUCH PTG TNITY
CSL IRPC PTTEP TOG
DCC IVL SABINA
DRT KBANK SCB
DTC KCE SNC
CPN
GYT
PE
PM
PPP
PT
PTT
PTTGC
SAT
SCC
THANI
TOP
AQ KAMART PMTA
BCH KBS POST
BGT KIAT RCL
BROCK LDC RICHY
BSM MBAX ROH
BTC MCS S
CHUO METCO SIMAT
CPR NEW TCB
CRANE NEWS TR
EIC NYT TSF
ระดับ 2 2S BLAND HEMRAJ MALEE PCA SUSCO TSC
ระดับ 3A ABC ASIA CM ECF INOX MC NTV QLT SITHAI SYNEX TMILL ZMICO
ระดับ 3B AAV CGH FANCY KCM NUSA Q-CON SLP TCC TPIPL WAVE
ระดับ 4 ASP EASTW KGI SNP
ระดับ 5 BCP
ไม่เปิ ดเผยหรือไม่มีนโยบาย A FER PAE TVT
ACC JMART PDG WORK
AJD JMT PERM
หมายเหตุ ระดับ 1 : มีนโยบาย ระดับ 2 : ประกาศเจตนารมณ์ ระดับ 3 : มีมาตรการป้องกัน ซึ่งทัง้ 2 กรณี ถือเป็ นผลการประเมินในระดับเดียวกัน 3A : บริษทั มีการประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วมโครงการ CAC หรือภาค 3B : บริษทั มีคามัน่ และนโยบายของบริษทั แต่มไิ ด้ประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วมโครงการ CAC หรือภาค ระดับ 4 : ได้รบั การรับรอง ระดับ 5 : ขยายผลสูผ่ ทู้ เ่ี กีย่ วข้อง
Please see disclaimer on last page
6
Contact / Branch
Address
540 Floor 7,14,17 , Mercury Tower, Ploenchit Road, Lumphini,
Head Office
Disclaimer Phone
Fax
02-680-5000
02-680-5111
02-630-3500
02-630-3530-1
02-261-1314-21
02-261-1328
02-884-7333
02-884-7357,
Pathumwan Bangkok 10330 191 Silom Complex Building,21st Floor Room 2,3-1 Silom Rd., Silom,
Silom
Bangrak, Bangkok, 10500 Thailand 159 Sermmitr Tower, 17th FL. Room No.1703, Sukhumvit 21 Road,
Asok
Klong Toey Nua, Wattana, Bangkok 10110 7/3 Central Plaza Pinklao Office Building Tower B, 16th Flr., Room Pinklao
No.1605-1606 Baromrajachonnanee Road, Arunamarin, Bangkoknoi,
02-884-7367
Bangkok 10700 Chaengwattana
99/99 Moo 2 Central Plaza Chaengwattana Office Tower, 22nd Flr., Room 02-119-2300
02-835-3014
2204 Chaengwattana Road, Bang Talad, Pakkred, Nonthaburi 11120
Chaengwattana 2
9/99 Moo 2 Central Plaza Chaengwattana Office Tower, 22nd Flr.,
02-119-2388
02-119-2399
02-106-7345
02-105-2070
Room 2203 Chaengwattana Road, Bang Talad, Pakkred, Nonthaburi 11120 Mega Bangna
39 Moo6 Megabangna, 1st Flr., Room 1632/7 Bangna-Trad Road, Bangkaew Bangplee, Samutprakarn 10540
Rayong
Khonkaen
356/18 Sukhumvit Road, Nuen-Phra Sub District, Muang District, Rayong 038-808200
038-807200
Province 21000 043-334-700
043-334-799
55/22 Moo 1, Samed Sub District, Muang District, Chonburi 20000
038-053-858
038-784-090
233-233/2 Moo2 1st Flr., Sukprayoon Road, Na Meung Sub-District,
038-981-587
038-981-591
26/9 Srijanmai Road, Tamboonnaimuang, Khon Khaen 40000
Chonburi
Chaseongsao
Meung District, Chachoengsao 24000
Asia Wealth, Empower Your Wealth
Call Center 02-680-5000
This Report has been prepared by Asia Wealth Securities Company Limited (”AWS”). The information in here has been obtained from sources believed to be reliable and accurate, but AWS makes no representation as to the accuracy and completeness of such information. AWS does not accept any liability for any loss or damage of any king arising out of the use of such information or opinions in this report. Before making your own independent decision to invest or enter into transaction, investors should study this report carefully and should review information relating. All rights reserved. This report may not be reproduced, distributed or published by any person in any manner for any purpose without permission of AWS. Investment in securities has risks. Investors are advised to consider carefully before making investment decisions.