Results Review 31 Oct 2016

บมจ. ศุภาลัย (SPALI) คาดกาไรไตรมาส 3/59 จะชะลอตัว แต่น่าจะบรรลุเป้าของปี น้ี ► ►



คาดกาไรสุทธิไตรมาส 3/59 ที่ 1.2 พันล้านบาท เพิม่ ขึน้ 16.3% YoY แต่ลดลง 16.6% QoQ ยอดขาย presales ในช่วง 9 เดือนของปี น้ีแข็งแกร่ง แต่ มแี นวโน้ ม อ่อนลงในไตรมาส 4/59 กว่าทีต่ งั ้ เป้าไว้เดิม เนื่องจากเป็ นช่วงไว้ทุกข์ ของประเทศ คงคาแนะนา “ซือ้ ” และปรับเพิม่ ราคาเป้าหมายเป็ น 32.00 บาท ตาม ค่า PER ที่ 10 เท่าในปี 2560

คาดกาไรสุทธิ ไตรมาส 3/59 ที่ 1.2 พันล้านบาท เพิ่ มขึน้ 16.3% YoY แต่ลดลง 16.6% QoQ เราคาดว่า SPALI จะมีรายได้ ไตรมาส 3/59 ลดลง 13.1% QoQ อยู่ที่ 5.5 พันล้ านบาท ตามการสิ ้นสุดมาตรการลดค่าธรรมเนียมการโอนเมื่อวันที่ 28 เม.ย. 59 แต่เพิ่มขึ ้น 16.0% YoY เนื่องจากการฟื น้ ตัวจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัวในไตรมาส 3/58 อัตรากาไรขัน้ ต้ นคาด ว่าจะเท่ากับ 38% ลดลงจาก 38.7% ในไตรมาส 3/58 และไตรมาส 2/59 ค่าใช้ จ่ายใน การขายและบริ หารคาดว่าจะเพิ่มขึน้ อยู่ที่ 11.3% เทียบกับที่เพิ่มขึน้ 10.8% ในไตรมาส 3/58 และเพิ่มขึ ้น 10.0% ในไตรมาส 2/59 เราคาดว่ากาไรสุทธิงวด 9 เดือนของปี 59 จะ อยูท่ ี่ 4.0 พันล้ านบาท คิดเป็ น 80% ของประมาณการเต็มปี ของเรา

ยอดขาย presales ในงวด 9 เดือนปี 59 แข็งแกร่ง แต่น่าเป็ นกังวลอยู่บา้ งใน ไตรมาส 4/59 ยอดขาย presales ของบริ ษัทฯ ในงวด 9 เดือนของปี 59 แตะระดับ1.75 หมื่นล้ านบาท เพิ่มขึ ้น 27% YoY โดยมีสดั ส่วน 42% จาก คอนโดแบบ high rise และ 58% จากคอนโด แบบ low rise ซึ่งคิดเป็ น 71% ของเป้า presales ในปี 2559 ที่ 2.45 หมื่น ล้ านบาท ใน ไตรมาส 4/59 กิจกรรมการตลาดและโฆษณาสาหรับ presales ของโครงการใหม่ ๆ จะ ถูกระงับเนื่องจากอยู่ในช่วงไว้ ทกุ ข์ของประเทศ อย่างไรก็ตาม บริษัทคาดว่าจะเป็ นเพียง ผลกระทบระยะสันและจะกลั ้ บสูภ่ าวะปกติในปี 2560 SPALI มีโครงการใหญ่ 2 โครงการ ได้ แก่ คอนโด ศุภาลัย เวอเรนด้ า พระราม 9 มูลค่าโครงการ 4 พันล้ านบาท ซึ่งได้ เปิ ด ตัวอย่างไม่เป็ นทางการ และมียอดขาย1.9 พันล้ านบาทนับจากเดือนต.ค. ถึงปั จจุบนั และ คอนโดฯ ศุภาลัย โอเรียนทัล สุขมุ วิท 39 มูลค่าโครงการ 7.5 พันล้ านบาท คงคาแนะนา “ซื้อ” และปรับเพิ่ มราคาเป้ าหมายเป็ น 32.00 บาท ตามค่า PER ที่ 10 เท่าในปี 2560 เราคาดว่า SPALI จะบรรลุเป้าหมายในปี 2559 ได้ ไม่ยาก แม้ ว่าจะได้ รับผลกระทบจาก ช่วงไว้ ทกุ ข์ของประเทศซึ่งมีผลต่ออารมณ์ของผู้ซื ้อในไตรมาส 4/59 ยอดขาย presales ของโครงการใหญ่ของบริ ษัทฯ ทัง้ 2 โครงการน่าจะเติบโตอย่างมากในปี 2560 เราปรับ ไปใช้ ราคาเป้าหมายปี 2560 ที่ 32.00 บาทจากเดิมที่ใช้ ราคาเป้าหมายปี 2559 ที่ 29.00 บาท ตามค่า PER ที่ 10 เท่าในปี 2560 ซึ่งเป็ นค่า PER เฉลี่ยของกลุ่มอสังหาริ มทรัพย์ เราคงคาแนะนา “ซื ้อ”

Please see disclaimer on last page

BUY 2017 TP: Bt32.00 Closing price: Bt24.30 Upside/downside 31.7% Sector Property Development Paid-up shares (shares mn) 1,717 Market capitalization (Bt mn) 41,712 Free float (%) 64.86 12-mth daily avg. turnover (Bt mn) 118.12 12-mth trading range (Bt) 26.00 / 16.90 Major shareholders (%) Prateep Tangmatitham Thai NVDR Ajchara Tangmatitham

(24/08/16) 24.09 10.81 5.25

Financial highlights Year to 31 Dec Revenue (Bt mn) Normalized profit (Bt mn) Net profit (Bt mn) Normalized EPS (Bt) EPS (Bt) Norm. EPS growth (%) EPS growth (%) P/E (x) P/BV (x) EV/EBITDA (x) DPS (Bt) Dividend yield (%) ROE (%)

2014 18,591 4,478 4,478 2.61 2.61 27.6% 17.8% 9.3 2.3 8.9 1.00 4.1% 24.6%

2015 21,364 4,349 4,349 2.53 2.53 -2.9% -2.9% 9.6 2.1 10.0 1.00 4.1% 28.3%

2016E 23,129 4,977 4,977 2.90 2.90 14.5% 14.5% 8.4 1.8 9.0 1.05 4.3% 23.3%

Source: SETSMART, AWS Research

Thailand Research Department Vajiralux Sanglerdsillapachai License, No. 17385 Tel: 02 680 5077

1

2017E 25,368 5,495 5,495 3.20 3.20 10.4% 10.4% 7.6 1.6 8.3 1.14 4.7% 23.2%

Results Review 31 Oct 2016 Figure 1: SPALI 3Q16E results preview FY December 31 Total revenue Cost of goods sold Gross profit SG&A expense Operating profit Share of gain (loss) of associates Other income EBIT Financial costs Pretax profit Income tax expenses Profit before MI Minority interests Normalized profit Extra-ordinary items Net Profit EBITDA Normalized EPS (Bt) Net EPS (Bt) Depre & Amortization # share Financial ratio (%) Gross profit margin SG&A expense Normalized profit margin Net profit margin

Please see disclaimer on last page

3Q15

2Q16

3Q16E

%YoY

%QoQ

9M15

9M16E

%YoY

4,738 (2,903) 1,836 (513) 1,323 (5) 62 1,381 (73) 1,313 (262) 1,050 (22) 1,029 1,029 1,415 0.60 0.60 34 1,717

6,323 (3,875) 2,448 (633) 1,815 53 51 1,919 (87) 1,832 (350) 1,482 (47) 1,435 1,435 1,957 0.84 0.84 38 1,717

5,495 (3,404) 2,091 (618) 1,472 58 60 1,590 (76) 1,515 (303) 1,212 (15) 1,197 1,197 1,628 0.75 0.75 38 1,717

16.0% 17.3% 13.9% 20.6% 11.3%

-13.1% -12.1% -14.6% -2.4% -18.9%

-17.1%

15.4%

-17.3%

15.4%

-18.2%

16.3%

-16.6%

16.3%

-16.6%

24.9% 25.5%

-10.5% -10.5%

0.0%

0.0%

18,063 (11,115) 6,947 (1,832) 5,115 102 141 5,357 (235) 5,122 (1,021) 4,101 (73) 4,029 4,029 5,471 2.40 2.40 76 1,717

21.5% 19.6% 24.6% 12.4% 29.7%

15.2%

14,866 (9,290) 5,576 (1,630) 3,945 (13) 119 4,051 (202) 3,859 (779) 3,079 (177) 2,897 2,897 4,145 1.69 1.69 60 1,717

38.7% 10.8% 21.7% 21.7%

38.7% 10.0% 22.7% 22.7%

38.0% 11.3% 21.8% 21.8%

-70bsp +50bsp +10bps +10bps

-70bsp +130bsp -90bps -90bps

37.5% 11.0% 19.5% 19.5%

38.5% 10.1% 22.3% 22.3%

+170bps -90bps +280bps +280bps

32.3% 32.7% 33.2% 39.1% 39.1% 42.1% 42.3% 0.0%

2

Results Review 31 Oct 2016 Income Statement (Btmn) Year to 31 Dec Total revenue Cost of goods sold Gross profit SG&A Operating Profit Share of gain (loss) of joint venture Other income EBIT Financial cost Pretax profit Income tax expenses Minority interests Normalized profit Extraordinaries items Net profit EBITDA Normalized EPS (Bt) Net EPS (Bt) DPS (Bt) Statement of Financial Position (Btmn) Year to 31 Dec Current Assets Cash & ST Investments Costs of property development projects Others Non-current Assets Net fixed assets Total assets Current Liabilities Accounts Payable ST Borrowings Non-current Liabilities LT Borrowings Total liabilities Paid-up capital Retained Earnings Total equity BVPS (Bt) Cash Flow Statement (Btmn) Year to 31 Dec Pretax Profit Depreciation & Amortization Operating Cash Flow CAPEX Investing Cash Flow Dividend Payment Financing Cash Flow Exchange rate gains(losses) on cash Inc. (Dec.) in cash & equivalents Beginning cash & equivalents Ending cash & equivalents

Please see disclaimer on last page

2014 18,591 (10,845) 7,746 (1,919) 5,827 0 80 5,907 (186) 5,722 (1,134) (109) 4,478 0 4,478 6,020 2.61 2.61 1.00

2015 21,364 (13,332) 8,032 (2,205) 5,827 (17) 159 5,969 (277) 5,692 (1,155) (188) 4,349 0 4,349 6,096 2.53 2.53 1.00

2016E 23,129 (14,224) 8,905 (2,336) 6,569 0 167 6,735 (273) 6,463 (1,293) (193) 4,977 0 4,977 6,884 2.90 2.90 1.05

2017E 25,368 (15,614) 9,754 (2,537) 7,218 0 183 7,400 (270) 7,131 (1,426) (210) 5,495 0 5,495 7,571 3.20 3.20 1.14

2018E 26,044 (16,029) 10,015 (2,604) 7,411 0 188 7,598 (287) 7,311 (1,462) (227) 5,622 0 5,622 7,789 3.28 3.28 1.15

2014 35,204 662 33,600 942 2,827 2,176 38,031 9,732 1,629 8,103 10,321 10,244 20,053 1,717 14,855 17,977 10.47

2015 44,003 798 42,378 828 3,284 2,586 47,287 10,411 1,734 8,676 16,426 16,326 26,837 1,717 17,223 20,450 11.91

2016E 46,732 0 45,878 854 4,198 3,499 50,930 10,746 1,850 8,895 16,544 16,426 27,289 1,717 20,398 23,640 13.77

2017E 51,213 0 50,320 893 4,769 4,070 55,982 12,126 2,031 10,095 16,661 16,526 28,788 1,717 23,936 27,194 15.84

2018E 52,565 0 51,660 905 5,038 4,340 57,603 9,960 2,085 7,875 16,779 16,626 26,739 1,717 27,590 30,864 17.98

2014 5,722 112 (2,633) (188) (420) (1,287) 2,937 (14) (130) 792 662

2015 5,692 127 (5,014) (110) (341) (1,974) 5,510 (19) 136 662 798

2016E 6,735 149 1,023 (200) (200) (1,802) (1,586) (35) (763) 798 0

2017E 7,400 170 1,994 (200) (200) (1,957) (1,839) 45 (46) 0 0

2018E 7,598 191 2,025 (200) (200) (1,968) (1,192) 0 633 0 633 3

Results Review 31 Oct 2016 Quarterly Income Statement (Btmn) Year to 31 Dec Total revenue Cost of goods sold Gross profit SG&A Operating Profit Share of gain (loss) of joint venture Other income EBIT Financial cost Pretax profit Income tax expenses Minority interests Normalized profit Extraordinaries items Net profit EBITDA Normalized EPS (Bt) Net EPS (Bt) Depreciation & Amortization Key Financial Ratios Year to 31 Dec Sales growth (%) Normalized profit growth (%) Net profit growth (%) EPS growth (%) Gross margin (%) Operating margin (%) EBITDA margin (%) Normalized profit margin (%) Net profit margin (%) Effective tax rate (%) ROA (%) ROE (%) EV/EBITDA (x) Net debt to equity (x) P/E (x) P/BV (x) Dividend Yield (%) Main Assumptions Year to 31 Dec (Btmn) Beginning backlog Presales Ending backlog Revenue from real estate sales Revenue from backlog % reveue from backlog SG&A to sales (%) Dividend payout ratio (%)

Please see disclaimer on last page

2Q15 5,117 (3,190) 1,927 (594) 1,333 (4) 37 1,366 (65) 1,300 (268) (67) 965 0 965 1,397 0.56 0.56 31

3Q15 4,738 (2,903) 1,836 (513) 1,323 (5) 62 1,381 (73) 1,308 (262) (22) 1,024 0 1,024 1,415 0.60 0.60 34

4Q15 6,499 (4,042) 2,457 (575) 1,882 (4) 40 1,918 (75) 1,843 (375) (11) 1,456 0 1,456 1,951 0.85 0.85 33

1Q16 6,245 (3,837) 2,409 (581) 1,827 (9) 30 1,848 (72) 1,775 (367) (11) 1,397 0 1,397 1,886 0.81 0.81 38

2Q16 6,323 (3,875) 2,448 (633) 1,815 53 51 1,919 (87) 1,832 (350) (47) 1,435 0 1,435 1,957 0.84 0.84 38

2014 47.4% 27.6% 17.8% 17.8% 41.7% 31.3% 32.4% 24.1% 24.1% 19.8% 12.4% 24.6% 8.9 0.7 9.3 2.3 4.1%

2015 14.9% -2.9% -2.9% -2.9% 37.6% 27.3% 28.5% 20.4% 20.4% 20.3% 13.0% 28.3% 10.0 0.9 9.6 2.1 4.1%

2016E 8.3% 14.5% 14.5% 14.5% 38.5% 28.4% 29.8% 21.5% 21.5% 20.0% 10.2% 23.3% 9.0 0.8 8.4 1.8 4.3%

2017E 9.7% 10.4% 10.4% 10.4% 38.5% 28.5% 29.8% 21.7% 21.7% 20.0% 10.1% 23.2% 8.3 0.8 7.6 1.6 4.7%

2018E 2.7% 2.3% 2.3% 2.3% 38.5% 28.5% 29.9% 21.6% 21.6% 20.0% 10.3% 22.2% 8.0 0.6 7.4 1.4 4.7%

2014 12,742 19,386 18,129 18,270 0

2015 18,129 23,010 37,879 20,999 0

2016E 37,879 24,500 38,100 22,753 17,853

2017E 38,100 28,000 34,700 24,981 11,681

2018E 34,700 29,500 34,075 25,645 9,420

0 10.1% 38.3%

0 10.0% 39.5%

78% 10.0% 36.2%

47% 10.0% 35.6%

37% 10.0% 35.0%

4

CG Report Corporate Governance Report of Thai Listed Companies (CGR). CG Rating by the Thai Institute of Directors Association (IOD) in 2015.

Corporate Governance Report disclaimer

Score

Range Number of Logo

Description

90 – 100

Excellent

80 – 89

Very Good

70 – 79

Good

60 – 69

Satisfactory

50 – 59

Pass

Below 50

No logo given

Please see disclaimer on last page

N/A

The disclosure of the survey result of the Thai Institute of Directors Association (“IOD”) regarding corporate governance is made pursuant to the policy of the Office of the Securities and Exchange Commission. The survey of the IOD is based on the information of a company listed on the Stock Exchange of Thailand and the Market for Alternative Investment disclosed to the public and able to be accessed by a general public investor. The result, therefore, is from the perspective of a third party. It is not an evaluation of operation and is not based on inside information. The survey result is as of the date appearing in the Corporate Governance Report of Thai Listed Companies. As a result, the survey result may be changed after that date, Asia wealth Securities Company Limited does not conform nor certify the accuracy of such survey result.

5

CG Report ข้ อมูล Anti-Corruption Progress Indicator ของบริษัทจดทะเบียน ระดับ 1 ACD BLISS CTW GRAND MAJOR PICO SAUCE SPPT TKS TWP WG

AEONTS BMCL DCON GUNKUL MATCH PK SAWAD SPVI TNH TWZ

AFC BOL DRACO HFT MAX PL SAWANG STA TNPC U

AIRA BRR DSGT HTECH M-CHAI PPM SCN STAR TPA UMS

AJ BSBM

ALUCON CBG DTCI IHL ILINK MDX MIDA PRAKIT PRECHA SEAFCO SF SVH SVOA TPAC TPOLY UPA UPOIC

AMC CCET E ITD ML PRIN SHANG SWC TRC UTP

AQUA CCN EMC JSP MPIC PSTC SIRI TAPAC TRUBB UVAN

ARIP CGD ESSO KDH NC PYLON SMART TC TSE VARO

AUCT CMR FOCUS KTIS NEP RAM SMM TCCC TTA VI

BAT-3K CPH FSMART KTP NNCL RICH SOLAR TCJ TTI VIBHA

BIG CSC GIFT LEE NWR RS SPACK TCOAT TTL VIH

BJC CSP GLAND LST OHTL SANKO SPG TH TTTM VTE

ABICO BTNC IEC MBK PRINC TAKUNI TSI

AF CCP IFS MBKET QH TEAM TTW

AKP CI INET MEGA ROCK TF TVD

AMARIN CSR JUTHA MK RPC TIC TVO

AMATA CSS KASET MPG S&J TIP UKEM

AOT EFORL KCAR MTLS SGP TIPCO UNIQ

APCO EPCO KKC NCH SIAM TMC UWC

AYUD FE KSL NCL SIS TMI VNG

BEAUTY FNS L&E NPP SKR TPP WIIK

BFIT FVC LALIN OCC SMG TRT WIN

BH GEL LTX OCEAN SMIT TRU XO

BKD GLOBAL M PB SORKON TRUE

ACAP ASIAN CNT EE INSURE MCOT OGC RATCH SMK SYNTEC TMT

ADVANC ASIMAR COL EVER IRC MFC PACE RML SMPC TASCO TSTE

AEC BIGC CPALL FPI JAS MFEC PCSGH ROBINS SPALI TCMC TSTH

AGE BROOK CPF GBX JTS MINT PDI ROJNA SPC TFI TTCL

AH BTS CPI GC JUBILE MJD PG RWI SPCG THAI TU

AIE BWG CPL GFPT KC MONO PHOL SAMCO SPI THRE TVI

AMANAH CEN DELTA GLOW KTC MOONG PLAT SCCC SRICHA THREL UOBKH

ANAN CENTEL DEMCO HMPRO KYE NBC PPS SCG SSI TICON UREKA

AP CFRESH DIMET HOTPOT LHK NDR PR SEAOIL STANLY TKT VGI

APCS CHARAN DNA ICC LPN NINE PRANDA SE-ED SUPER TLUXE VNT

APURE CHO DTAC ICHI LRH NMG PREB SENA SVI TNL WACOAL

AS CHOTI EA IFEC MAKRO NSI PS SINGER SYMC TPCORP WHA

AHC CHG FIRE KWC OISHI QTC SMT TFD TSR WINNER

AI CHOW FMT LH OTO RCI SPA TGCI TT YUASA

AIT CIG FORTH LIT PAF S11 SPORT TGPRO TYCN

AKR CITY GENCO LOXLEY PAP SALEE SSC THANA UAC

ARROW CK GL MACO PATO SAM SST THIP UBIS

ASK CKP GOLD MANRIN PF SAMART STEC TIW UEC

BA COLOR GPSC MATI PJW SAMTEL STPI TK UMI

BDMS CWT GRAMMY MODERN PLANB SAPPE SUC TMW UP

BEC EARTH HYDRO MSC PLE SC SUTHA TNDT UPF

BECL EASON IRCP NOBLE POLAR SCP T TOPP UT

BJCHI EPG IT NOK PRG SFP TAE TPC UV

BUI F&D JCT NPK PTL SIM TBSP TPCH VPO

BAFS ECL KKP SSF

BANPU EGCO KTB SSSC

BAY ERW LANNA TCAP

BBL FSS LHBANK THCOM

BKI GCAP MTI TISCO

BLA HANA NKI TIMB

CIMBT HTC PSL TMD

CNS INTUCH PTG TNITY

CSL IRPC PTTEP TOG

DCC IVL SABINA

DRT KBANK SCB

DTC KCE SNC

CPN

GYT

PE

PM

PPP

PT

PTT

PTTGC

SAT

SCC

THANI

TOP

AQ KAMART PMTA

BCH KBS POST

BGT KIAT RCL

BROCK LDC RICHY

BSM MBAX ROH

BTC MCS S

CHUO METCO SIMAT

CPR NEW TCB

CRANE NEWS TR

EIC NYT TSF

ระดับ 2 2S BLAND HEMRAJ MALEE PCA SUSCO TSC

ระดับ 3A ABC ASIA CM ECF INOX MC NTV QLT SITHAI SYNEX TMILL ZMICO

ระดับ 3B AAV CGH FANCY KCM NUSA Q-CON SLP TCC TPIPL WAVE

ระดับ 4 ASP EASTW KGI SNP

ระดับ 5 BCP

ไม่เปิ ดเผยหรือไม่มีนโยบาย A FER PAE TVT

ACC JMART PDG WORK

AJD JMT PERM

หมายเหตุ ระดับ 1 : มีนโยบาย ระดับ 2 : ประกาศเจตนารมณ์ ระดับ 3 : มีมาตรการป้องกัน ซึ่งทัง้ 2 กรณี ถือเป็ นผลการประเมินในระดับเดียวกัน 3A : บริษทั มีการประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วมโครงการ CAC หรือภาค 3B : บริษทั มีคามัน่ และนโยบายของบริษทั แต่มไิ ด้ประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วมโครงการ CAC หรือภาค ระดับ 4 : ได้รบั การรับรอง ระดับ 5 : ขยายผลสูผ่ ทู้ เ่ี กีย่ วข้อง

Please see disclaimer on last page

6

Contact / Branch

Address

540 Floor 7,14,17 , Mercury Tower, Ploenchit Road, Lumphini,

Head Office

Disclaimer Phone

Fax

02-680-5000

02-680-5111

02-630-3500

02-630-3530-1

02-261-1314-21

02-261-1328

02-884-7333

02-884-7357,

Pathumwan Bangkok 10330 191 Silom Complex Building,21st Floor Room 2,3-1 Silom Rd., Silom,

Silom

Bangrak, Bangkok, 10500 Thailand 159 Sermmitr Tower, 17th FL. Room No.1703, Sukhumvit 21 Road,

Asok

Klong Toey Nua, Wattana, Bangkok 10110 7/3 Central Plaza Pinklao Office Building Tower B, 16th Flr., Room Pinklao

No.1605-1606 Baromrajachonnanee Road, Arunamarin, Bangkoknoi,

02-884-7367

Bangkok 10700 Chaengwattana

99/99 Moo 2 Central Plaza Chaengwattana Office Tower, 22nd Flr., Room 02-119-2300

02-835-3014

2204 Chaengwattana Road, Bang Talad, Pakkred, Nonthaburi 11120

Chaengwattana 2

9/99 Moo 2 Central Plaza Chaengwattana Office Tower, 22nd Flr.,

02-119-2388

02-119-2399

02-106-7345

02-105-2070

Room 2203 Chaengwattana Road, Bang Talad, Pakkred, Nonthaburi 11120 Mega Bangna

39 Moo6 Megabangna, 1st Flr., Room 1632/7 Bangna-Trad Road, Bangkaew Bangplee, Samutprakarn 10540

Rayong

Khonkaen

356/18 Sukhumvit Road, Nuen-Phra Sub District, Muang District, Rayong 038-808200

038-807200

Province 21000 043-334-700

043-334-799

55/22 Moo 1, Samed Sub District, Muang District, Chonburi 20000

038-053-858

038-784-090

233-233/2 Moo2 1st Flr., Sukprayoon Road, Na Meung Sub-District,

038-981-587

038-981-591

26/9 Srijanmai Road, Tamboonnaimuang, Khon Khaen 40000

Chonburi

Chaseongsao

Meung District, Chachoengsao 24000

Asia Wealth, Empower Your Wealth

Call Center 02-680-5000

This Report has been prepared by Asia Wealth Securities Company Limited (”AWS”). The information in here has been obtained from sources believed to be reliable and accurate, but AWS makes no representation as to the accuracy and completeness of such information. AWS does not accept any liability for any loss or damage of any king arising out of the use of such information or opinions in this report. Before making your own independent decision to invest or enter into transaction, investors should study this report carefully and should review information relating. All rights reserved. This report may not be reproduced, distributed or published by any person in any manner for any purpose without permission of AWS. Investment in securities has risks. Investors are advised to consider carefully before making investment decisions.

Results Review - SETTRADE.COM

Oct 31, 2016 - are advised to consider carefully before making investment decisions. Asia Wealth, Empower Your Wealth. Call Center. 02-680-5000. Contact /.

1MB Sizes 2 Downloads 270 Views

Recommend Documents

Results Review
Oct 21, 2016 - 5. Please see disclaimer on last page. Score. Range Number of Logo Description .... Mega Bangna. 39 Moo6 Megabangna, 1st Flr., Room ...

Results Review
Jan 21, 2016 - BUY. TP: Bt188.00. Closing price: Bt145.50. Upside/downside 29.2% ..... Phone. Fax. Head Office. 540 Floor 7,14,17 , Mercury Tower, Ploenchit ...

Results Review
Apr 20, 2016 - ... แต่ธนาคารคาดว่าการ. ปรับอัตราดอกเบี้ยนี้จะช่วยเพิ่มการเติบโตของสินเชื่อจากลูกคà

Results Review
May 11, 2016 - 4.68. 18.9%. Source: Company data, AWS ... Corporate Governance Report of Thai Listed Companies (CGR). ... SOLAR SORKON SPA. SPC.

Results Review
Apr 20, 2016 - BUY. TP: Bt188.00. Closing price: Bt170.00. Upside/downside 10.6% ..... Phone. Fax. Head Office. 540 Floor 7,14,17 , Mercury Tower, Ploenchit ...

Results Review
May 11, 2016 - Source: Company data, AWS estimate. Thailand ... Corporate Governance Report of Thai Listed Companies (CGR). ... SOLAR THIP. TWFP.

Results Review
Aug 10, 2016 - BUY. 2016 TP: Bt29.00. Closing price: Bt26.75. Upside/downside: +8.4% ..... Phone. Fax. Head Office. 540 Floor 7,14,17 , Mercury Tower, ...

Results Review
Apr 29, 2016 - 2017E. Net profit before extra items. 54,286. 18,302. 12,834. 15,733 ... 37%. -17%. Gain (Loss) on financial derivatives. 236. -1,714. 3,530. 2,804 ... GLOBAL GUNKUL HEMRAJ HOTPOT HYDRO ICC. ICHI. INET. IRC. KSL.

Results Review
Oct 11, 2016 - ก ำไรสุทธิไตรมำส 3/59 เพิ่มขึ้นทั้ง QoQ และ YoY. TISCO รายงานก าไรสุทธิไตรมาส 3/59 อยู่ที่ 1.3 พันล้านà

Results Review
May 11, 2016 - BUY. 2016TP: 13.30. Closing price: Bt11.00. Upside/downside: +21%. Sector ..... Phone. Fax. Head Office. 540 Floor 7,14,17 , Mercury Tower, ...

Results Review
Apr 21, 2016 - BUY. TP: Bt205.00. Closing price: Bt161.00. Upside/downside 27.3% ..... Phone. Fax. Head Office. 540 Floor 7,14,17 , Mercury Tower, Ploenchit ...

Results Review
Feb 25, 2016 - BUY. TP: Bt57.00. Closing price: Bt44.00. Upside/downside 29.5% ..... Phone. Fax. Head Office. 540 Floor 7,14,17 , Mercury Tower, Ploenchit ...

Results review
May 11, 2016 - BUY. TP: Bt195. Closing price: Bt151.00. Upside/downside +29% ..... Phone. Fax. Head Office. 540 Floor 7,14,17 , Mercury Tower, Ploenchit ...

Results Review
May 12, 2016 - BUY. TP: Bt69.60. Closing Price: Bt57.75. Upside/downside +20.5% ..... Phone. Fax. Head Office. 540 Floor 7,14,17 , Mercury Tower, Ploenchit ...

Results Review
Apr 20, 2016 - BUY. TP: Bt3.60. Closing price: Bt3.24. Upside/downside 11.1% ..... Phone. Fax. Head Office. 540 Floor 7,14,17 , Mercury Tower, Ploenchit ...

Results Review - Asia Wealth
Jan 20, 2017 - ... owing to steady loan expansion and improvement in borrowers' ability to repay debt. Overall, we forecast KTB's FY17 earnings at Bt35.1bn, up 8.7% YoY. BUY. TP: Bt22.00. Closing price: Bt18.40. Upside/downside 19.6%. Sector. Banking

Results Review - Asia Wealth
May 13, 2016 - ที่ 222 ล้ำนบำท ซึ่งเป็นอีกครั้งหนึ่งที่บริษัทมีก ำไรสุทธิรำยไตรมำส. สูงสุดใหม่. ▻ คงปà

Results Review - SETTRADE.COM
Jan 20, 2017 - We maintain our BUY recommendation with a 2017 target price of Bt22.00. ... and service income as well as other income. In terms of asset.

Results Review - Asia Wealth
Feb 16, 2016 - 71.25/. 44.25. Major shareholders (%). PTT PCL. Thai NVDR. 48.89. 9.66. Financial highlights ... Source: SET, AWS estimate. Table 2: Regional ...

Results Review - Asia Wealth
Jul 22, 2016 - Mega Bangna. 39 Moo6 Megabangna, 1st Flr., Room 1632/7 Bangna-Trad Road,. Bangkaew Bangplee, Samutprakarn 10540. 02-106-7345.

Results Review - Asia Wealth
Jul 22, 2016 - 2014. 2015 2016E 2017E. Revenue (Btmn) 70,760 82,773 88,847 94,779. Net profit (Btmn) 14,170 18,634 20,157 22,941. EPS (Bt). 2.3. 2.5.

Results Review - Asia Wealth
Jul 22, 2016 - decreased capital market revenue, as well as increased operating expenses from ... loans for working capital, trade finance, and housing loans. The ..... a third party. It is not an evaluation of operation and is not based on inside in

Results Review - Asia Wealth
Aug 15, 2016 - ก ำไรสุทธิไตรมำส 2/59 ลดลงทั้ง QoQ และ YoY. TK รายงานก าไรสุทธิไตรมาส 2/59 อยู่ที่105 ล้านบาท ลดลง 4.1% Q

Results review - Asia Wealth
Aug 9, 2016 - บริการเติมเต็มสัญญาณโทรศัพท์เคลื่อนที่ส าหรับ 3G และ 4G จะเป็นปัจจัยช่วยกระตุ้น ... Sales and se