Company Update 29 Sep 2016

บมจ. ทิ ปโก้แอสฟั ลท์ (TASCO)

HOLD

ปรับลดปริมาณการขายของทัง้ ปี และอัตรากาไรขันต้ ้ นลง

2017 TP: Bt23.00 Closing price: Bt19.5 Upside/downside: 18%

► ผูบ ้ ริหารปรับเป้าการขายปี

2559 ลงจาก 2.6 ล้านตัน เป็ น 2.2-2.3 ล้านตัน ► อัตรากาไรขัน้ ต้นคาดว่าปรับตัวลงมาจากระดับ 20.2% ในปี 2558 เหลือ ราว 16.1% และ 15.3% ในปี 2559 และ 2560 ► กาไรสุทธิไตรมาส 3/59 คาดว่าอยู่ทร่ี ะดับเพียง 521 ล้านบาท ลดลง 64% YoY และลดลง 26% QoQ ► ลดคาดการณ์กาไรสุทธิปี 2559 และ 2560 และปรับลดราคาเป้าหมายลง เหลือ 23 บาท เปลีย่ นคาแนะนาจากซือ้ เป็ นถือ ผู้บริหารปรับเป้าการขายในปี 2559 ลงจาก 2.6 ล้ านตัน เป็ น 2.2-2.3 ล้ านตัน จากการประชุมนักวิเคราะห์ล่าสุด ผู้บริ หารมีมมุ มองที่เป็ นลบสะท้ อนภาวะการขายที่ไม่ สดใสจากตลาดต่างประเทศ ซึง่ มีสดั ส่วนมากถึง 75% ของยอดขายรวมของบริ ษัท เนื่องจากประเทศที่เป็ นลูกค้ าหลัก เช่น อินโดนีเซีย และเวียดนาม มียอดสัง่ ซื ้อชะลอตัวลง จากเดิม โดยเฉพาะการที่รัฐบาลอินโดนีเซียมีการตัดงบประมาณการทาถนนลงจากเดิม 7% ในขณะที่ยอดขายในประเทศยังดีมากในช่วงปี 2559-2560 ตามการเบิกจ่าย งบประมาณสร้ างถนนมากขึ ้นของประเทศไทย ส่วนปริ มาณการขายในปี 2560 บริ ษัทจะ มีการตังเป ้ ้ าหมายใหม่ในช่วงเดือน ม.ค.60 คาดว่าอยู่ในระดับใกล้ เคียงกับปี 2559 แผนการขยายโรงกลัน่ จาก 30,000 บาร์ เรลต่อวัน เป็ น 50,000 บาร์ เรลต่อวัน จะต้ องรอ บอร์ ดอนุมตั อิ ีกครัง้ หนึง่ อัตรากาไรขัน้ ต้ นคาดว่ าปรับตัวลงมาจากระดับ 20.2% ในปี 2558 เหลือราว 16.1% และ 15.3% ในปี 2559 และ 2560 จากการที่ราคายางมะตอยปรับตัวลดลงต่อเนื่องตามราคาน ้ามัน ทาให้ ปัจจุบนั สเปรด ของ TASCO ลดต่าลง ขณะที่ราคาน ้ามันคาดว่าทรงตัวในระดับ 40-50 เหรี ยญสหรัฐฯ ยังเป็ นปั จจัยบวกที่ทาให้ บริ ษัทยังมีสเปรดเป็ นบวก และอัตรากาไรขันต้ ้ นน่าจะทรงตัวใน ระดับ 15%-16% แต่ไม่กลับไปดีเหมือนปี 2558 ที่อตั รากาไรขันต้ ้ นอยู่สงู ถึง 20.2%

Sector Construction Materials Paid-up shares (shares mn) 1,553 Market capitalization (Bt bn) 30.27 Free float (%) 36.10 12-mth daily avg. turnover (Bt mn) YTD 515 12-mth trading range (Bt) 43.50/18.50 Major shareholders (%)

Colas SA

31.78 23.93 6.1

TIPCO Thai NVDR Financial highlights Year to 31 Dec 2014 2015 Revenue (Bt mn) 45,727 37,137 Normalized profit (Bt mn) 791 4,810 Net profit (Bt mn) 1,200 5,079 Normalized EPS (Bt) 0.52 3.12 EPS (Bt) 0.79 3.29 Norm. EPS growth (%) -0.6% 508.1% EPS growth (%) 44.4% 318.1% P/E (x) 37.62 6.26 P/BV (x) 4.86 2.91 EV/EBITDA (x) 22.27 4.35 DPS (Bt) 0.20 0.90 Dividend yield (%) 1.0% 4.6% ROE (%) 14.1% 59.1% Source: Company data, AWS Research

2016E 26,117 3,105 3,105 2.00 2.00 -35.4% -39.2% 9.75 2.47 6.87 0.75 3.8% 27.5%

2017E 28,402 3,217 3,217 2.07 2.07 3.6% 3.6% 9.41 2.11 6.24 0.75 3.8% 24.2%

กาไรสุทธิไตรมาส 3/59 คาดว่ าอยู่ท่ รี ะดับเพียง 521 ล้ านบาท ลดลง 64% YoY และลดลง 26% QoQ เราคาดการณ์ยอดขายในไตรมาส 3/59 นี ้จะอยู่ในระดับประมาณ 500,000 ตัน ดีขึ ้นกว่า ไตรมาส 2/59 ที่ 440,000 ตัน แต่ต่ากว่าไตรมาส 2/58 ที่ 660,000 ตันอย่างมาก ส่วน สเปรดยางมะตอยกับราคาน ้ามันดิบไตรมาส 3/59 แคบกว่าไตรมาส 2/59 ส่งผลให้ กาไร สุทธิลดลง QoQ และคาดว่าจะเป็ นไตรมาสที่กาไรต่าที่สดุ ในรอบปี ในขณะที่ไตรมาส 4/59 มียอดสัง่ ซื ้อในประเทศเพิ่มมากขึ ้น เนื่องจากการที่รัฐบาลไทยเร่ งเบิกจ่าย งบประมาณประจาปี 2560 เริ่ มตังแต่ ้ 1 ต.ค. 59 ขณะที่ยอดขายจากต่างประเทศชะลอ ตัวกว่าที่คาดการณ์ไว้ เราคาดว่ากาไรสุทธิไตรมาส 4/59 ดีขึ ้นกว่าไตรมาส 3/59 คือราว 700 ล้ านบาท ประกาศงบการเงินไตรมาส 3/59 วันที่ 7 พ.ย.59 ลดคาดการณ์ กาไรสุทธิปี 2559 และ 2560 และปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 23 บาท เปลี่ยนคาแนะนาจากซือ้ เป็ นถือ จากการขายในต่างประเทศที่ชะลอตัวลง ส่งผลให้ ยอดขายในปี 2559-2560 ต่ากว่าเป้า ที่ตงไว้ ั ้ เราจึงปรับลดประมาณการกาไรสุทธิทงสองปี ั้ ลงอีก 21% และ 42% เป็ น 3,105 ล้ าน บาท (EPS 2.00 บาท) และ 3,217 ล้ านบาท (EPS 2.07 บาท) ตามลาดับ และปรับราคา เป้าหมายลงจาก 29 บาท เป็ น 23 บาท โดยอิงค่า PER ปี 2560 ตามค่า PER เฉลี่ย 5 ปี ย้ อนหลังของ TASCO ที่ 11.1 เท่า เราคาดว่าภาพรวมธุรกิจกลับสู่ขาลงแล้ ว แม้ วา่ ระดับ กาไรสุทธิรายปี ยังสูงอยู่ แต่เผชิญความเสี่ยงที่ยอดขายไม่ได้ ตามเป้า และสเปรดที่อ่อนแอ ลง อัตรากาไรขันต้ ้ นลดลง เราจึงเปลี่ยนคาแนะนาจากซื ้อ เป็ นเพียงถือ Please see disclaimer on last page

Thailand Research Department Vajiralux Sanglerdsillapachai License, No. 17385 Tel: 02 680 5077

1

Company Update 29 Sep 2016 Figure 1: Adjust earnings forecast (Bt mn)

Source: AWS Research

Figure 2: Comparison between asphalt selling price and ICE Brent crude oil price

หมายเหตุ: TASCO ใช้ น ้ามันดิบชนิดหนักเป็ นวัตถุดบิ ซึง่ ราคามักจะถูกกว่าราคาน ้ามันดิบเบรนท์ไม่น้อยกว่า 20% ดังนันการผลิ ้ ตของ TASCO จึงยังมีกาไร Source: Company data

Please see disclaimer on last page

2

Company Update 29 Sep 2016 Figure 3: TASCO’s quarterly earnings Unit: Bt mn Total revenue Cost of goods sold Gross profit SG&A expense Other income Financial cost Pre-tax profit Corporate tax Equity sharing Net profit before MI Minority interests Normalized profit Extra-ordinary items Net Profit EBITDA Normalized EPS Net EPS (Bt) Depreciation and amortisation # shares (mn)

3Q15 9,290 (7,235) 2,055 (317) (25) (49) 1,664 (338) 15 1,340 20 1,360 93 1,453 1,859 0.88 0.94 146 1,544

2Q16 5,500 (4,337) 1,162 (307) 75 (26) 904 (126) 35 813 8 821 (119) 702 1,115 0.53 0.45 185 1,553

3Q16E 5,937 (5,047) 891 (312) 25 (28) 576 (86) 32 521 521 521 788 0.34 0.34 185 1,553

% YoY -36% -30% -57%

% QoQ 8% 16% -23%

-65%

-36%

-61%

-36%

-62%

-37%

-64% -58% -62% -64% 26%

-26% -29% -37% -26% 0%

Gross profit margin (%) SG&A expenses to sales Normalized profit margin (%) Net profit margin (%)

22.1% 3.4% 14.6% 15.6%

21.1% 5.6% 14.9% 12.8%

15.0% 5.3% 8.8% 8.8%

-7.1% 1.8% -5.9% -6.9%

-6.1% -0.3% -6.2% -4.0%

Please see disclaimer on last page

9M15 28,041 (22,506) 5,535 (795) (126) (143) 4,470 (893) 57 3,635 60 3,695 201 3,896 5,034 2.39 2.52 420 1,544

9M16 18,041 (14,331) 3,711 (937) 125 (102) 2,797 (427) 99 2,468 (4) 2,464 (54) 2,409 3,455 1.59 1.56 557 1,553

%YoY -36% -36% -33%

19.7% 2.8% 13.2% 13.9%

20.6% 5.2% 13.7% 13.4%

0.8% 2.4% 0.5% -0.5%

-37%

-32% -33% -38% -31% -34% -38% 32%

2015 37,137 (29,633) 7,504 (1,145) (180) (151) 6,028 (1,189) 88 4,927 (118) 4,809 269 5,078 6,843 3.12 3.29 576 1,544

2016E 26,117 (21,914) 4,203 (718) (125) 3,360 (345) 90 3,105 3,105 3,105 4,302 2.00 2.00 727 1,553

% YoY -30% -26% -44%

20.2% 3.1% 16.2% 13.7%

16.1% 2.8% 12.9% 11.9%

-4.1% -0.3% -3.4% -1.8%

-44%

-37% -35% -39% -37% -36% -39% 26%

3

Company Update 29 Sep 2016 Income Statement (Bt mn) FY December 31 Total revenue Cost of goods sold Gross profit SG&A Other income Interest expense Pre-tax profit Corporate tax Equity a/c profits Net profit before MI Minority interests Normalised profit Extraordinaries Net profit EBITDA Normalised EPS (Bt) Net EPS (Bt) DPS (Bt) Statement of Financial Position (Bt mn) FY December 31 Current Assets Cash in hand & at banks Accounts receivable-trade, unbilled, retention Inventories Price hedging contracts Other current assets Total Current Assets Investments Property, Plant & Equipment Other Assets Total Assets Current Liabilities Loans and O/D from banks Total Current Liabilities Long-term loans Total Liabilities Paid-up share capital Total Equity Total Liabilities and Shareholders' Equity Cashflow Statement (Bt mn) FY December 31 Cashflow from Operations Profit before tax Depreciation & amortisation Cashflow from Operations CAPEX Dec/(Inc) in other investments Total Cashflow from Investments Cashflow from Financing Debt financing (repayment) Dividend payment Total Cashflow from Financing Exchange differences Inc. (Dec.) in cash & equivalents Beginning cash & equivalents Ending cash & equivalents

Please see disclaimer on last page

2014 45,727 (43,723) 2,005 (797) (110) (222) 875 (176) 49 748 43 791 409 1,200 1,639 0.52 0.79 0.20

2015 37,137 (29,633) 7,504 (1,145) (180) (151) 6,028 (1,189) 88 4,927 (118) 4,810 269 5,079 6,843 3.12 3.29 0.90

2016E 26,117 (21,914) 4,203 (718) 0 (125) 3,360 (345) 90 3,105 0 3,105 0 3,105 4,302 2.00 2.00 0.75

2017E 28,402 (24,070) 4,332 (724) 0 (123) 3,484 (357) 90 3,217 0 3,217 0 3,217 4,427 2.07 2.07 0.75

2018E 31,281 (26,543) 4,737 (798) 0 (124) 3,816 (391) 90 3,515 0 3,515 0 3,515 4,761 2.26 2.26 0.80

2014

2015

2016E

2017E

2018E

277 4,018 3,818 199 98 6,683 323 5,653 760 15,145

1,354 3,272 2,403 1,675 104 4,119 347 7,076 639 16,869

2,363 3,755 2,111 1,472 114 4,244 1,380 8,811 700 19,154

5,322 4,177 2,349 1,637 124 4,563 1,380 8,839 700 21,564

5,322 4,177 2,349 1,637 124 4,931 1,380 8,839 700 24,247

4,094 6,683 2,249 9,020 1,533 6,125 15,145

36 4,119 2,073 6,305 1,544 10,564 16,869

0 4,728 1,993 7,119 1,553 12,520 19,154

0 5,157 2,000 7,581 1,553 14,578 21,564

0 5,157 2,000 7,581 1,553 16,857 24,247

2014

2015

2016E

2017E

2018E

1,333 493 6,764 (847) 33 (814)

6,385 576 8,359 (1,664) 62 (1,602)

3,575 727 2,605 (2,310) 92 (2,218)

3,697 729 3,854 (755) 106 (649)

4,030 731 4,098 (755) 125 (630)

(5,168) (924) (6,092) (76) (218) 495 277

(5,470) (153) (5,623) (57) 1,077 277 1,354

(55) (1,164) (76) 405 716 1,354 2,069

32 (1,164) (1,184) (226) 1,795 2,069 3,864

35 (1,242) (1,454) (300) 2,014 3,864 5,878

4

Company Update 29 Sep 2016 Income Statement (Bt mn) Unit: Bt mn Total revenue Cost of goods sold Gross profit SG&A expense Other income Financial cost Pre-tax profit Corporate tax Equity sharing Net profit before MI Minority interests Normalized Profit Extra-ordinary items Net Profit EBITDA Normalized EPS Net EPS (Bt) Depreciation and amortisation Financial Ratio FY December 31 Sales growth (%) Normalized profit growth (%) Net profit growth (%) Nomalized EPS Growth (%) EPS growth (%) Gross margin (%) Operating margin (%) EBITDA margin (%) EBIT margin (%) Pretax profit margin Normalized profit margin (%) Net profit margin (%) Effective tax rate (%) EV/EBITDA(x) P/BV (x) Dividend Yield (%) Key Assumption FY December 31 Asphalt sales volume (mn tonnes) Oil price (US$/bbl)

Please see disclaimer on last page

2Q15 10,488 (8,579) 1,908 (286) (22) (40) 1,560 (298) 20 1,283 1 1,284 34 1,317 1,747 0.83 0.85 147

3Q15 9,290 (7,235) 2,055 (317) (25) (49) 1,664 (338) 15 1,340 20 1,360 93 1,453 1,859 0.88 0.94 146

4Q15 9,096 (7,308) 1,788 (350) (3) (8) 1,427 (296) 32 1,163 (178) 985 198 1,183 1,582 0.64 0.77 147

1Q16 6,604 (4,947) 1,658 (317) 24 (47) 1,317 (215) 32 1,134 (13) 1,121 65 1,186 1,551 0.73 0.77 187

2Q16 5,500 (4,337) 1,162 (307) 75 (26) 904 (126) 35 813 8 821 (119) 702 1,115 0.53 0.45 185

2014 34.8% -0.6% 44.4% -0.6% 44.4% 4.4% 2.6% 3.6% 2.5% 2.0% 1.7% 2.6% 19.1% 22.27 4.86 1.0%

2015 -18.8% 508.1% 323.1% 508.1% 323.1% 20.2% 17.1% 18.4% 16.9% 16.5% 13.0% 13.7% 19.4% 4.35 2.91 4.6%

2016E -29.7% -35.4% -38.9% -35.4% -38.9% 16.1% 13.3% 16.5% 13.7% 13.2% 11.9% 11.9% 10.0% 6.87 2.47 3.8%

2017E 8.7% 3.6% 3.6% 3.6% 3.6% 15.3% 12.7% 15.6% 13.0% 12.6% 11.3% 11.3% 10.0% 6.24 2.11 3.8%

2018E 10.1% 9.3% 9.3% 9.3% 9.3% 15.1% 12.6% 15.2% 12.9% 12.5% 11.2% 11.2% 10.0% 5.36 1.82 4.1%

2014 2.03 99.53

2015 2.29 53.65

2016E 2.12 43.68

2017E 2.19 48.00

2018E 2.30 48.00

5

CG Report Corporate Governance Report of Thai Listed Companies (CGR). CG Rating by the Thai Institute of Directors Association (IOD) in 2015.

ADVANC HANA MONO SAMTEL TOP

BAFS HMPRO NKI SAT VGI

BCP INTUCH PHOL SC WACOAL

BIGC IRPC PPS SCB

BTS IVL PS SCC

CK KBANK PSL SE-ED

CPN KCE PTT SIM

DRT KKP PTTEP SNC

DTAC KTB PTTGC SPALI

DTC LHBANK QTC THCOM

EASTW LPN RATCH TISCO

EGCO MCOT ROBINS TKT

GRAMMY MINT SAMART TMB

AAV BWG DEMCO ICHI MFEC PG SABINA SPI TCAP TKS TSC VNT

ACAP CENTEL ECF INET NBC PJW SAMCO SSF TF TMI TSTE WAVE

AGE CFRESH EE IRC NCH PM SCG SSI TGCI TMILL TSTH WINNER

AHC CHO ERW KSL NINE PPP SEAFCO SSSC THAI TMT TTA YUASA

AKP CIMBT GBX KTC NSI PR SFP SST THANA TNDT TTCL ZMICO

AMATA CM GC LANNA NTV PRANDA SIAM STA THANI TNITY TTW

ANAN CNT GFPT LH OCC PREB SINGER STEC THIP TNL TU

AOT COL GLOBAL LOXLEY OGC PT SIS SVI THRE TOG TVD

APCS CPF GUNKUL LRH OISHI PTG SITHAI SWC THREL TPC TVO

ARIP CPI HEMRAJ MACO OTO Q-CON SMK SYMC TICON TPCORP TWPC

BMCL CSL HOTPOT MBK PAP QH SMPC SYNTEC TIP TRC UAC

BOL DCC HYDRO MC PDI RS SMT TASCO TIPCO TRU UT

BROOK DELTA ICC MEGA PE S&J SNP TBSP TK TRUE UV

2S AQUA BKD CSP FPI IEC KKC MATCH MTLS PF RCL SKR SUC TIW UPOIC

AEC AS BTNC CSS FSMART IFEC KTIS MATI NC PICO RICHY SMG SUSCO TLUXE UREKA

AEONTS ASIA CBG CTW FSS IFS KWC MBKET NOK PL RML SOLAR SUTHA TMC UWC

AF AUCT CGD DNA FVC IHL KYE M-CHAI NUSA PLANB RPC SORKON SYNEX TMD VIBHA

AH AYUD CHG EARTH GCAP IRCP L&E MFC NWR PLAT S SPA TAE TOPP VIH

AIRA BA CHOW EASON GENCO ITD LALIN MILL NYT PPM SALEE SPC TAKUNI TPCH VPO

AIT BEAUTY CI ECL GL JSP LHK MJD OCEAN PRG SAPPE SPCG TCC TPIPL WHA

AJ BEC CITY EFORL GLAND JTS LIT MK PACE PRIN SAWAD SPPT TCCC TRT WIN

AKR BFIT CKP ESSO GLOW JUBILE LIVE MODERN PATO PSTC SCCC SPVI TCJ TSE XO

AMANAH BH CNS FE GOLD KASET LST MOONG PB PTL SCN SRICHA TEAM TSR

AMARIN BIG CPALL FIRE GYT KBS M MPG PCA PYLON SCP SSC TFD UMI

AP BJC CPL FOCUS HTC KCAR MAJOR MSC PCSGH QLT SEAOIL STANLY TFI UP

APCO BJCHI CSC FORTH HTECH KGI MAKRO MTI PDG RCI SIRI STPI TIC UPF

VNT

WAVE

WINNER YUASA

ZMICO

Source: Thai Institute of Directors (IOD)

Score 90 – 100 80 – 89 70 – 79 60 – 69 50 – 59 Below 50

Range Number of Logo

No logo given

Description Excellent Very Good Good Satisfactory Pass N/A

Corporate Governance Report disclaimer The disclosure of the survey result of the Thai Institute of Directors Association (“IOD”) regarding corporate governance is made pursuant to the policy of the Office of the Securities and Exchange Commission. The survey of the IOD is based on the information of a company listed on the Stock Exchange of Thailand and the Market for Alternative Investment disclosed to the public and able to be accessed by a general public investor. The result, therefore, is from the perspective of a third party. It is not an evaluation of operation and is not based on inside information. The survey result is as of the date appearing in the Corporate Governance Report of Thai Listed Companies. As a result, the survey result may be changed after that date, Asia wealth Securities Company Limited does not conform nor certify the accuracy of such survey result.

Please see disclaimer on last page

6

CG Report ข้ อมูล Anti-Corruption Progress Indicator ของบริษทั จดทะเบียน ระดับ 1 ACD BLISS CTW GRAND MAJOR PICO SAUCE SPPT TKS TWP WG

AEONTS BMCL DCON GUNKUL MATCH PK SAWAD SPVI TNH TWZ

AFC BOL DRACO HFT MAX PL SAWANG STA TNPC U

AIRA BRR DSGT HTECH M-CHAI PPM SCN STAR TPA UMS

AJ BSBM

ALUCON CBG DTCI IHL ILINK MDX MIDA PRAKIT PRECHA SEAFCO SF SVH SVOA TPAC TPOLY UPA UPOIC

AMC CCET E ITD ML PRIN SHANG SWC TRC UTP

AQUA CCN EMC JSP MPIC PSTC SIRI TAPAC TRUBB UVAN

ARIP CGD ESSO KDH NC PYLON SMART TC TSE VARO

AUCT CMR FOCUS KTIS NEP RAM SMM TCCC TTA VI

BAT-3K CPH FSMART KTP NNCL RICH SOLAR TCJ TTI VIBHA

BIG CSC GIFT LEE NWR RS SPACK TCOAT TTL VIH

BJC CSP GLAND LST OHTL SANKO SPG TH TTTM VTE

ABICO BTNC IEC MBK PRINC TAKUNI TSI

AF CCP IFS MBKET QH TEAM TTW

AKP CI INET MEGA ROCK TF TVD

AMARIN CSR JUTHA MK RPC TIC TVO

AMATA CSS KASET MPG S&J TIP UKEM

AOT EFORL KCAR MTLS SGP TIPCO UNIQ

APCO EPCO KKC NCH SIAM TMC UWC

AYUD FE KSL NCL SIS TMI VNG

BEAUTY FNS L&E NPP SKR TPP WIIK

BFIT FVC LALIN OCC SMG TRT WIN

BH GEL LTX OCEAN SMIT TRU XO

BKD GLOBAL M PB SORKON TRUE

ACAP ASIAN CNT EE INSURE MCOT OGC RATCH SMK SYNTEC TMT

ADVANC ASIMAR COL EVER IRC MFC PACE RML SMPC TASCO TSTE

AEC BIGC CPALL FPI JAS MFEC PCSGH ROBINS SPALI TCMC TSTH

AGE BROOK CPF GBX JTS MINT PDI ROJNA SPC TFI TTCL

AH BTS CPI GC JUBILE MJD PG RWI SPCG THAI TU

AIE BWG CPL GFPT KC MONO PHOL SAMCO SPI THRE TVI

AMANAH CEN DELTA GLOW KTC MOONG PLAT SCCC SRICHA THREL UOBKH

ANAN CENTEL DEMCO HMPRO KYE NBC PPS SCG SSI TICON UREKA

AP CFRESH DIMET HOTPOT LHK NDR PR SEAOIL STANLY TKT VGI

APCS CHARAN DNA ICC LPN NINE PRANDA SE-ED SUPER TLUXE VNT

APURE CHO DTAC ICHI LRH NMG PREB SENA SVI TNL WACOAL

AS CHOTI EA IFEC MAKRO NSI PS SINGER SYMC TPCORP WHA

AHC CHG FIRE KWC OISHI QTC SMT TFD TSR WINNER

AI CHOW FMT LH OTO RCI SPA TGCI TT YUASA

AIT CIG FORTH LIT PAF S11 SPORT TGPRO TYCN

AKR CITY GENCO LOXLEY PAP SALEE SSC THANA UAC

ARROW CK GL MACO PATO SAM SST THIP UBIS

ASK CKP GOLD MANRIN PF SAMART STEC TIW UEC

BA COLOR GPSC MATI PJW SAMTEL STPI TK UMI

BDMS CWT GRAMMY MODERN PLANB SAPPE SUC TMW UP

BEC EARTH HYDRO MSC PLE SC SUTHA TNDT UPF

BECL EASON IRCP NOBLE POLAR SCP T TOPP UT

BJCHI EPG IT NOK PRG SFP TAE TPC UV

BUI F&D JCT NPK PTL SIM TBSP TPCH VPO

BAFS ECL KKP SSF

BANPU EGCO KTB SSSC

BAY ERW LANNA TCAP

BBL FSS LHBANK THCOM

BKI GCAP MTI TISCO

BLA HANA NKI TIMB

CIMBT HTC PSL TMD

CNS INTUCH PTG TNITY

CSL IRPC PTTEP TOG

DCC IVL SABINA

DRT KBANK SCB

DTC KCE SNC

CPN

GYT

PE

PM

PPP

PT

PTT

PTTGC

SAT

SCC

THANI

TOP

AQ KAMART PMTA

BCH KBS POST

BGT KIAT RCL

BROCK LDC RICHY

BSM MBAX ROH

BTC MCS S

CHUO METCO SIMAT

CPR NEW TCB

CRANE NEWS TR

EIC NYT TSF

ระดับ 2 2S BLAND HEMRAJ MALEE PCA SUSCO TSC

ระดับ 3A ABC ASIA CM ECF INOX MC NTV QLT SITHAI SYNEX TMILL ZMICO

ระดับ 3B AAV CGH FANCY KCM NUSA Q-CON SLP TCC TPIPL WAVE

ระดับ 4 ASP EASTW KGI SNP

ระดับ 5 BCP

ไม่เปิ ดเผยหรือไม่มีนโยบาย A FER PAE TVT

ACC JMART PDG WORK

AJD JMT PERM

หมายเหตุ ระดับ 1 : มีนโยบาย ระดับ 2 : ประกาศเจตนารมณ์ ระดับ 3 : มีมาตรการป้องกัน ซึ่งทัง้ 2 กรณี ถือเป็ นผลการประเมินในระดับเดียวกัน 3A : บริษทั มีการประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วมโครงการ CAC หรือภาค 3B : บริษทั มีคามัน่ และนโยบายของบริษทั แต่มไิ ด้ประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วมโครงการ CAC หรือภาค ระดับ 4 : ได้รบั การรับรอง ระดับ 5 : ขยายผลสูผ่ ทู้ เ่ี กีย่ วข้อง

Please see disclaimer on last page

7

Contact Branch

Head Office

Address

540 Floor 7,14,17 , Mercury Tower, Ploenchit Road, Lumphini,

Phone

Fax

02-680-5000

02-680-5111

02-630-3500

02-630-3530-1

02-261-1314-21

02-261-1328

02-884-7333

02-884-7357,

Pathumwan Bangkok 10330 Silom

191 Silom Complex Building,21st Floor Room 2,3-1 Silom Rd., Silom, Bangrak, Bangkok, 10500 Thailand

Asok

159 Sermmitr Tower, 17th FL. Room No.1703, Sukhumvit 21 Road, Klong Toey Nua, Wattana, Bangkok 10110 7/3 Central Plaza Pinklao Office Building Tower B, 16th Flr., Room

Pinklao

No.1605-1606 Baromrajachonnanee Road, Arunamarin,

02-884-7367

Bangkoknoi, Bangkok 10700 Chaengwattana

99/99 Moo 2 Central Plaza Chaengwattana Office Tower, 22nd Flr., 02-119-2300

02-8353014

Room 2204 Chaengwattana Road, Bang Talad, Pakkred, Nonthaburi 11120 Chaengwattana 2

9/99 Moo 2 Central Plaza Chaengwattana Office Tower, 22nd Flr.,

02-119-2388

02-119-2399

02-106-7345

02-105-2070

038-808200

038-807200

043-334-700

043-334-799

038-274-533

038-275-168

038-981-587

038-981-591

Room 2203 Chaengwattana Road, Bang Talad, Pakkred, Nonthaburi 11120 Mega Bangna

39 Moo6 Megabangna, 1st Flr., Room 1632/7 Bangna-Trad Road, Bangkaew Bangplee, Samutprakarn 10540

Rayong

Khonkaen

356/18 Sukhumvit Road, Nuen-Phra Sub District, Muang District, Rayong Province 21000 26/9 Srijanmai Road, Tamboonnaimuang, Khon Khaen 40000

Chonburi

Chaseongsao

44 Vachiraprakarn Road, Bangplasoi, Muang Chonburi, Chonburi 20000 233-233/2 Moo2 1st Flr., Sukprayoon Road, Na Meung SubDistrict, Meung District, Chachoengsao 24000

This report has been prepared by Asia Wealth Securities Company Limited (“AWS”). The information herein has been obtained from sources believed to be reliable and accurate, but AWS makes no representation as to the accuracy and completeness of such information. AWS does not accept any liability for any loss or damage of any kind arising out of the use of such information or opinions in this report. Before making your own independent decision to invest or enter into transaction, investors should study this report carefully and should review information relating. All rights are reserved. This report may not be reproduced, distributed or published by any person in any manner for any purpose without permission of AWS. Investment in securities has risks. Investors are advised to consider carefully before making decisions.

Please see disclaimer on last page

8

Company Update

Company Update. 29 Sep 2016. 1. Please see .... 59.1%. 27.5%. 24.2%. Source: Company data, AWS Research ..... SOLAR SORKON SPA. SPC. SPCG. SPPT.

2MB Sizes 1 Downloads 287 Views

Recommend Documents

Company Update
Aug 19, 2016 - Company Update | TKN. Krungsri Securities ... Income tax on company & subsidiaries. (56). (98). (175) ..... SOLAR SORKON. SPA. SPC. SPCG.

Company Update
Jul 26, 2016 - KCE TB. KCE ELECTRONICS PUB CO LTD. 1,534 17.4 14.4 5.2 4.2 ... HANA TB HANA MICROELECTRONICS PCL ..... Mid - Small cap, MAI.

Company Update
Aug 15, 2016 - Source: Bloomberg, Company data, Krungsri Securities. Source: Bloomberg, Company .... SOLAR SORKON. SPA. SPC. SPCG. SPPT. SPVI.

Company Update
Aug 11, 2016 - Source: Company data, Bloomberg, Krungsri Securities ... Income tax on company & subsidiaries. (2,270). (3,066) .... SOLAR SORKON. SPA.

Company Update
Jun 28, 2016 - Source: Company data, Krungsri Securities. P/E Band .... Income tax on company & subsidiaries. (7,562) ..... SOLAR SORKON. SPA. SPC.

Company Update
Jun 3, 2016 - 8.1. Source: Company data, Bloomberg, Krungsri Securities ... Income tax on company & subsidiaries. (50) ..... Internet Trading: 0-2659-7777.

Company Update
Company Update. 30 Sep 2016. 1. Please see ..... Governance Report of Thai Listed Companies. As a result, the survey ... SOLAR SORKON SPA. SPC. SPCG.

Company Update
Apr 20, 2017 - Source: Company data, Krungsri Securities. KTB: Gross .... 11.9. Source: Company data, Bloomberg, Krungsri Securities ..... Renewable Energy.

Company Update - Settrade
Apr 26, 2017 - 1.0. Naphat CHANTARASEREKUL. 662 - 659 7000 ext 5000 [email protected] Key Data. 12-mth high/low (Bt).

Company Update - SETTRADE.COM
Apr 19, 2017 - Company Update | TISCO. Krungsri Securities ... Source: Company data, Krungsri Securities. TISCO: Raised ..... SOLAR SORKON. SPA. SPC.

Company Update - SETTRADE.COM
May 19, 2017 - Root (Domestic price) (Bt/ton). 1,750. 1.2 1,746 2.9 ..... Tapioca root (domestic price) (monthly basis). Tapioca Starch ..... Renewable Energy.

Company Update - SETTRADE.COM
Jul 28, 2017 - +TOP, PTTGC, BCP,. IRPC, ESSO, SPRC .... price YTD. Source: Bloomberg, Company report ...... Renewable Energy. 662-659-7000 ext.

Company Update - efinanceThai
Aug 11, 2016 - 2015. 1Q16. Source: Company report and Krungsri Securities ... Income tax on company & subsidiaries. (34). (46) ..... SOLAR SORKON. SPA.